>> 國泰君安-龍凈環(huán)保(600388)PM2.5催生顆粒物治理新政，除塵龍頭顯著受益-130220
| 上傳日期： |
2013/2/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王威，張赫黎 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點： 與前不同的觀點: 1月23我們的研究報告《"主題投資+高分紅率預期"將觸發(fā)估值修復》的基本邏輯是：在"市場空間倍增+政策加碼預期"疊加的主題投資背景下，高彈性高成長的股票已率先啟動，低估值的龍凈環(huán)保具有多因素觸發(fā)的補漲訴求，屬于"便宜股"的投資機會，但由于未來利潤增長幅度較低，公司估值相對行業(yè)估值依然折價。 近期我們的觀點有所加強。2月19日出臺的《環(huán)境空氣細顆粒物污染防治技術政策》特別提出建議火電廠等工業(yè)污染源"采用高效除塵、濕法除塵技術"，龍凈環(huán)保在火電除塵領域市場占有率三分之一以上，大型機組占比50%以上，穩(wěn)居行業(yè)龍頭。我們認為公司將顯著受益于PM2.5催生的顆粒物治理機遇，主營業(yè)務重回較高增長，估值繼續(xù)修復。 公司參與大氣行業(yè)多項標準的制定，具備多工業(yè)源（火電、水泥、鋼鐵等）、多污染物（粉塵、二氧化硫、氮氧化物等）協同處理的能力，符合我國大氣治理"區(qū)域聯防聯控、多污染物協同治理"的方向，亦構筑公司的競爭優(yōu)勢。 盈利預測：上調14年盈利預測。預計公司12-14年EPS為1.30/1.55/1.78元。我們認為PM2.5的危害將催生大氣治理的機遇，長期危害將催生長期機遇。13年看好脫硝市場倍增的投資機會，而具備多污染源協同控制的公司將在大氣治理的持久戰(zhàn)中長期受益。上調目標價至38元，對應12-14年PE為29/24/21，繼續(xù)給予增持評級。請參考《龍凈環(huán)保："主題投資+高分紅預期"將觸發(fā)估值修復》。
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