>> 招商證券-寶鋼股份(600019)逆勢上調(diào)4月期貨價格,看好后市需求-130311
| 上傳日期： |
2013/3/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
張士寶，黃星，孫恒業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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3月8號寶鋼公布4月份碳鋼板期貨出廠價格，較3月份出廠價格再次明顯提升。此次提價期間，鋼鐵行業(yè)整體產(chǎn)能釋放處于高位（2月中下旬粗鋼日產(chǎn)量維持200萬噸高位），社會流通鋼材庫存連續(xù)三周創(chuàng)下歷史新高（截至3月8號，庫存總量已創(chuàng)下2225萬噸的歷史新高），行業(yè)整體價格出現(xiàn)小幅回調(diào)格局。公司逆勢上調(diào)4月份期貨出廠價格，主要在于下游汽車和家電行業(yè)需求開始出現(xiàn)復(fù)蘇，公司對下游兩大行業(yè)需求釋放空間持有樂觀預(yù)期，維持 “審慎推薦-A”投資評級。
4月份期貨出廠價格較3月份有明顯提高，多數(shù)產(chǎn)品提價幅度150元/噸-200元/噸。熱軋上調(diào)150元/噸；酸洗上調(diào)150元/噸；普冷上調(diào)150元/噸；雙層焊管用鋼BHG2上調(diào)350元/噸；熱鍍鋅上調(diào)200元/噸；電鍍鋅CQ級產(chǎn)品上調(diào)120元/噸，其它上調(diào)200元/噸；鍍鋁鋅上調(diào)150元/噸；無取向電工鋼B50A(H)600及以下牌號上調(diào)180元/噸，B50A(H)540及以上牌號維持不變；取向電工鋼維持不變；B30R100產(chǎn)品價格與B30P100產(chǎn)品同價（本部）。
宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟處于弱復(fù)蘇階段，下游家電和汽車行業(yè)產(chǎn)量環(huán)比有所上升，對上游碳鋼板行業(yè)構(gòu)成一定支撐。1月份家電和汽車產(chǎn)量環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，公司對下游兩大行業(yè)需求釋放空間持有一定樂觀預(yù)期，用鋼旺季即將來臨。
目前整個行業(yè)處于高庫存和產(chǎn)能釋放階段，鋼材市場價格運行壓力較大，上升乏力，同時，受到成本端價格高企制約，大幅降價概率較??；鑒于經(jīng)濟仍然處于弱復(fù)蘇狀態(tài)以及整個行業(yè)的供求局面，預(yù)計未來一段時間鋼材市場將呈現(xiàn)相對弱勢運行，公司出廠價將保持持平或下調(diào)。寶鋼此番提價，除了對下游用鋼需求持樂觀預(yù)期之外，同時還為了應(yīng)付未來可能出現(xiàn)的高爐檢修和產(chǎn)量縮減情況，敦促下游提前訂貨。若地產(chǎn)和固定投資增速有顯著提升，帶動上游鋼鐵需求明顯改善，則鋼材市場有望再次上行；但目前經(jīng)濟仍然處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，下游需求未見明顯釋放，預(yù)計鋼材市場后續(xù)將呈現(xiàn)弱勢運行態(tài)勢，后續(xù)公司出廠價格再次上調(diào)可能性較小，或?qū)⒈３殖制交蛳抡{(diào)。
預(yù)期公司13-14年業(yè)績?yōu)?.4、0.45元，對應(yīng)PE為12X和11X，維持“審慎推薦-A”投資評級。
風(fēng)險提示：下游需求釋放不達預(yù)期，鋼價再次大幅下行。
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