>> 長(zhǎng)城證券-寶光股份(600379)2012年報(bào)點(diǎn)評(píng)：真空滅弧室龍頭,毛利率探底回升-130311
| 上傳日期： |
2013/3/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
桂方曉，熊杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資建議：
2012年公司完成營(yíng)業(yè)收入65,087.70萬元，同比減少1.95%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1583.88萬元，同比增長(zhǎng)235.99%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為972.70萬元。由于公司正在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，我們暫停對(duì)公司進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。
要點(diǎn)：
公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期：2012年公司完成營(yíng)業(yè)收入6.51億元，其中真空滅弧室業(yè)務(wù)收入4.14億元，基本與去年持平；固封極柱產(chǎn)品8977萬元，同比大幅增長(zhǎng)4200多萬元；高壓開關(guān)柜收入由8359萬元減少到2002萬元，主要是因?yàn)?010年度本公司將開關(guān)業(yè)務(wù)整體轉(zhuǎn)讓給西電寶光寶雞有限公司，為了業(yè)務(wù)的穩(wěn)定過渡，雙方簽署代理合同，報(bào)告期內(nèi)由于該業(yè)務(wù)延續(xù)下來的合同本年已陸續(xù)執(zhí)行完畢。2012年公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1583.88萬元，同比增長(zhǎng)235.99%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為972.70萬元。公司業(yè)績(jī)基本符合我們此前預(yù)期。
毛利率顯著增長(zhǎng)：公司2012年整體毛利率為21.21%，同比提高了4.6個(gè)百分點(diǎn)。主導(dǎo)產(chǎn)品真空滅弧室的毛利率大幅增加，主要為產(chǎn)品銷售規(guī)格型號(hào)結(jié)構(gòu)變化，此外真空滅弧室行業(yè)經(jīng)過前幾年激烈競(jìng)爭(zhēng)后產(chǎn)品價(jià)格已企穩(wěn)回升，另外本年銅及銀銅焊料原料采購(gòu)價(jià)格同比下降。 稅費(fèi)略有上升：營(yíng)業(yè)稅金及附加382.69萬元，同比減少86.04萬元，減少18.36%，主要為本年度應(yīng)繳的增值稅、城建稅和教育費(fèi)附加減少；資產(chǎn)減值損失為146.24萬元，同比增加102.45萬元，增加233.99%，主要為本期壞賬準(zhǔn)備計(jì)提增加；所得稅費(fèi)用支出為126.69萬元，同比增加49.43萬元，增加63.99%，由于本年度利潤(rùn)增加，相應(yīng)的所得稅費(fèi)用增加。
現(xiàn)金流有所改善：公司全年現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~為-2.67萬元，上年為-768.72萬元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1862.15萬元，上年度為305.32萬元，同比增加509.91%。雖然報(bào)告期的營(yíng)業(yè)收入與上年同期略減，回收貨款基本持平，但2012年經(jīng)營(yíng)性采購(gòu)支出加大票據(jù)支付量，減少現(xiàn)金支付維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常運(yùn)行。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3755.44萬元，上年度為-3967.96萬元，同比減少5.36%，本年度因擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目加大固定資產(chǎn)投資，增加了投資活動(dòng)現(xiàn)金流入?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流量為1933.23萬元，上年度為2941.65萬元，同比減少34.28%，主要為報(bào)告期內(nèi)實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目增加了貸款所致。
公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組：根據(jù)公司2月21日發(fā)布的公告，本次重組將會(huì)出售現(xiàn)有資產(chǎn)，同時(shí)通過非公開發(fā)行股份購(gòu)買新的資產(chǎn)，引進(jìn)新的產(chǎn)業(yè)。有鑒于此，我們暫停對(duì)公司進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：資產(chǎn)重組的時(shí)間進(jìn)度不確定的風(fēng)險(xiǎn)。
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