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    一、 事件概述
    2012年，公司營收19.83億元，同比+25%；歸屬凈利1.40億元，同比+32%；扣非后歸屬凈利1.38億元，同比+33%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.54億元，同比+90%；EPS為0.60元。母公司營收8.51億元，同比+24%；凈利1.38億元，同比+33%。
    2012Q4，公司營收5.06億元，同比+26%，環(huán)比-1%；歸屬凈利2348萬元，同比+27%，環(huán)比-40%；扣非后歸屬凈利2189萬元，同比+34%，環(huán)比-45%；EPS為0.10元。母公司營收2.24億元，同比+31%，環(huán)比+1%；凈利2300萬元，同比+35%，環(huán)比-42%。
    另外，公司擬每10股派現(xiàn)0.80元（含稅），送紅股2.5股，轉(zhuǎn)增1.5股。
    二、 分析與判斷
    預(yù)計2013年麻醉類、精神類產(chǎn)品將延續(xù)2012年快速增長勢頭2012年，公司主要品類麻醉類和精神類系列收入分別增長26.41%、24.98%，其中咪達唑侖、依托咪酯、利培酮、齊拉西酮、丁螺環(huán)酮增速分別為20%左右、30%以上、20%以上、40%以上、50%以上。另外，2012年招標(biāo)進度較慢導(dǎo)致公司新上市產(chǎn)品鹽酸右美托咪定、芬太尼和丙泊酚銷售進展較緩，但隨著2013年招標(biāo)年的到來，上述情況將有所改善。2012年，公司營銷人員大幅增加，產(chǎn)品分線營銷改革不斷深化，未來還將持續(xù)進行，公司的競爭優(yōu)勢將得以進一步強化。此外，公司還會加大新上市產(chǎn)品的學(xué)術(shù)推廣力度，盡快形成規(guī)模銷售。綜上，我們認為2013年，公司麻醉類、精神類產(chǎn)品有望延續(xù)2012年快速增長勢頭。
    未來1~2年內(nèi)多個產(chǎn)品有望獲批
    2012年，公司投入科研經(jīng)費3506萬元，占工業(yè)銷售收入的3.86%，同比增加30.36%，主要用于創(chuàng)新產(chǎn)品臨床前或臨床研究、現(xiàn)有產(chǎn)品的二次開發(fā)及標(biāo)準(zhǔn)提升以及創(chuàng)新技術(shù)平臺建設(shè)等。未來1~2年內(nèi)，公司有望獲得生產(chǎn)批件的產(chǎn)品有度洛西汀、阿立哌唑、瑞芬太尼、普瑞巴林、卡巴拉汀、馬來酸氟吡汀、鹽酸埃他卡林和草酸依地普侖。其中，度洛西汀、阿立哌唑和瑞芬太尼最有望在今年獲得生產(chǎn)批件。
    2011年國產(chǎn)設(shè)備抵減所得稅導(dǎo)致2012年所得稅費用增長過快2011年公司國產(chǎn)設(shè)備抵減所得稅，所得稅費用基數(shù)相對變小，導(dǎo)致2012年所得稅費用大幅增長76.43%，使得公司凈利潤增速略低于市場預(yù)期，但我們認為公司本身的成長性并未受到影響，長期依然值得看好。