>> 國信證券-華宇軟件(300271)2012年年報及2013年一季報預告點評：構建智慧法院,行業(yè)拓展順利-130328
| 上傳日期： |
2013/3/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
高耀華 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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構建智慧法院，行業(yè)拓展順利
立足法檢，拓展政府，實現持續(xù)增長
華宇軟件2012年實現收入5.46億元，同比增長17.4%；營業(yè)利潤1.05億元，同比增長34.4%；凈利潤0.99億元，同比增長22.3%；經營活動現金流0.91億元，較11年的-0.40億元大幅改善。預計13年1季度增長20%-30%，經營情況持續(xù)改善，預計將保持持續(xù)較快增長。
構建智慧法院，保持業(yè)務競爭力和技術領先性
公司加強綜合的營銷、技術及管理能力，在重點法院的信息化深層次建設樹立行業(yè)標桿。在審判信息資源整合、數字法庭和音視頻應用、審判質效評估和績效考核、司法便民等方面提升解決方案。開發(fā)移動端的“掌上法院”產品，部署PaaS平臺面向全國3000多家基層法院和3000多家檢察院，未來也將拓展面向個人用戶訴訟程序服務的互聯網產品；實現法院領域的移動端靈活應用、基層法院云端化、法院和個人業(yè)務全服務的業(yè)務體系。在建設法治社會的進程中，預計天平工程項目和數字法庭建設將加快推進，使法院信息化行業(yè)增長提速并增加訂單規(guī)模。
業(yè)務結構優(yōu)化，行業(yè)拓展見成效；現金充裕有并購基礎
12年公司的軟件收入增長82%達到2.01億元，運維收入增長49%達到0.75億元，業(yè)務結構調整盈利能力增加，在法檢系統軟件產品標準化和服務化的趨勢下，公司的運維團隊在滿足用戶需求、提升用戶黏性方面將發(fā)揮更多作用。報告期公司的政府部門收入增長142%達到1.13億元，在政法委、司法部、監(jiān)獄等行業(yè)拓展效果顯著。公司主要子公司都有盈利，億信華辰盈利207萬、廣州華宇盈利950萬、航宇金信盈利239萬。報告期末公司現金約5.3億元，在對外并購以及行業(yè)性拓展投資方面有較好基礎。
業(yè)務壁壘較高，保持持續(xù)增長，維持“推薦”評級
由于法院和檢察院體系的業(yè)務專業(yè)性以及公司大量的案例積累，在法檢信息化領域形成較高的業(yè)務壁壘；在行業(yè)信息化深化并加速發(fā)展的過程中，預計華宇軟件未來幾年將保持較快持續(xù)增長，預計公司13-15年EPS分別為0.90/1.19/1.53元，3年CAGR為31.4%；當前股價對應13-15年市盈率分別為16/12/9倍，考慮到公司的持續(xù)成長性以及當前的低估值優(yōu)勢，維持公司的“推薦”評級，目標價20元
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