>> 廣證恒生-城投控股(600649)重大事項點評：弘毅投資戰(zhàn)略入股,打造“環(huán)保+X“型領(lǐng)軍企業(yè)-130408
| 上傳日期： |
2013/4/9 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
姚瑋 |
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點評： 優(yōu)勢互補，全面打造城投"大環(huán)境"產(chǎn)業(yè)鏈。弘毅投資是國內(nèi)私募股權(quán)基金領(lǐng)域巨頭，目前管理資金超過450億元人民幣，主要出資人包括聯(lián)想控股、全國社保基金、國家開發(fā)銀行、中國人壽及高盛、淡馬錫、斯坦福大學(xué)基金等全球著名投資機構(gòu)。弘毅（上海）投資是其設(shè)立的外資基金，規(guī)模5億美元。我們認(rèn)為弘毅入股正是看中公司圍繞"大環(huán)境"主線進行的環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型，弘毅將為公司帶來先進的國企改制、公司治理經(jīng)驗，同時能為公司國際合作提供技術(shù)和資源支持。雙方有望實現(xiàn)優(yōu)勢互補，全面打造城投控股環(huán)境業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。 垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)先企業(yè)，發(fā)展空間巨大。公司目前在上海、江蘇、四川、山東、山西等地?fù)碛幸堰\營及在建垃圾焚燒發(fā)電項目9個，合計處理能力超過10550噸/日。根據(jù)"十二五"規(guī)劃，上海地區(qū)將新增16900噸/日垃圾焚燒處理能力，年復(fù)合增速近50%。根據(jù)我們測算，按照公司在上海地區(qū)垃圾處理80%的市場份額計算，到2015年，公司僅在上海地區(qū)新增垃圾發(fā)電項目有望增厚凈利5.5億元，成為公司重要盈利增長點。 "環(huán)保+X"轉(zhuǎn)型，資金來源有充足保障。公司目前持有包括西部證券等5家上市公司股權(quán)，合計市值達近60億元，同時子公司誠鼎投資已完成12.5億元私募股權(quán)投資。此外，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)凈增值近120億元，合流污水一期也已成功轉(zhuǎn)讓，年初已收到11億元轉(zhuǎn)讓款項，未來公司做大環(huán)境產(chǎn)業(yè)擁有充足資金保障。 盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司13-15年攤薄EPS分別為0.61、0.8、0.98元，對應(yīng)10、8、6倍PE。維持"強烈推薦"。 風(fēng)險提示：環(huán)境業(yè)務(wù)不達預(yù)期風(fēng)險、房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險。
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