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>> 中信建投-榮盛石化(002493)行業(yè)盈利中樞下移,過剩產(chǎn)能消化需要時(shí)間-130415
上傳日期:   2013/4/16 大?。?/td>   273KB
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評(píng)級(jí):   中性 作者:   梁斌
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 簡(jiǎn)評(píng)  
    需求增長(zhǎng)減緩致使全產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平急速下滑  公司全年P(guān)TA 收入151.2 億元,同比上漲8.7%,聚酯切片收入29.2 億元,同比下降28.6%,滌綸DTY 絲收入27 億元,同比減少19%;FDY 絲收入25.9 億元,同比上漲14.6%。  在下游需求力度不足,全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格疲軟下滑的背景下,公司PTA 收入增加主要在于PTA 產(chǎn)量上升,參控股的浙江逸盛和逸盛大化合計(jì)生產(chǎn)PTA513 萬(wàn)噸,同比增加29%,而海南逸盛公司去年底建成試車,還未正常達(dá)產(chǎn)。DTY 絲產(chǎn)能產(chǎn)量略有增加,但產(chǎn)品價(jià)格相比11 年下滑較大,收入下降;估計(jì)募投10 萬(wàn)噸環(huán)保多功能纖維和10 萬(wàn)噸超細(xì)旦絲FDY 絲開始貢獻(xiàn)產(chǎn)能, FDY 產(chǎn)量有較大增加,因此FDY 收入增長(zhǎng)。 
    由于公司主要優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)業(yè)鏈前端PTA 環(huán)節(jié),在切片和長(zhǎng)絲環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)力有待加強(qiáng)。去年切片和長(zhǎng)絲盈利下滑更大,PTA 貢獻(xiàn)毛利約91%,其次是DTY 絲下半年價(jià)格有所反彈,全年貢獻(xiàn)毛利約9%左右。
    預(yù)計(jì)未來(lái)隨著公司各類差別化長(zhǎng)絲項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn), 長(zhǎng)絲盈利能力將有所增強(qiáng)。 
 
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