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投資要點(diǎn)
    事件：
    公司4 月16 日公布2012 年年報(bào)，公司全年?duì)I業(yè)總收入為20.29 億元，同比增
    長51.26%；營業(yè)利潤1.04 億元，同比增長38.6%；歸屬于上市公司股東凈利潤9685 萬元，同比增長48.8%。其中，4 季度營收6.7 億元，同比增長52.9%，環(huán)比增長25.65%；歸屬于上市公司凈利潤4631 萬元，同比增長123.4%，環(huán)比增長59.6%。EPS=0.48 元（4 季度EPS=0.23 元）。公司預(yù)告凈利潤約2528.66萬元~2701.07 萬元,增長120%~135%。
    點(diǎn)評：
    主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：公司4 季度營收6.7 億元，同比增長52.9%，環(huán)比增長25.65%。毛利率20.79%，較去年同期上升2.8 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升3 個(gè)百分點(diǎn)。4 季度三項(xiàng)費(fèi)用率12.21%，同比上升1.5 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升1 個(gè)百分點(diǎn)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)64 天，較3 季度下降5 天，較去年同期下降3 天。
    4 季度毛利率回升、業(yè)績現(xiàn)反轉(zhuǎn)：4 季度營收同比增速53%，而凈利潤實(shí)現(xiàn)123%高增長，占全年凈利潤近半，業(yè)績現(xiàn)反轉(zhuǎn)。凈利潤增速遠(yuǎn)高于營收增速，主要源于毛利率回升。毛利率20.79%，同比上升2.8 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升3 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因1）設(shè)備稼動(dòng)率提升、人員利用率提升；2）外購件占比下降。
    4 季度平板開始出貨，將是今年最大增長點(diǎn)：去年 4 季度平板開始少量出貨，20-30 萬套/月。目前產(chǎn)能擴(kuò)張中，訂單需求強(qiáng)烈，客戶以三星為主。三星去年平板出貨量為1500 萬部，今年目標(biāo)在4000 萬-6000 萬部，增長170%以上。
    公司在手機(jī)方面就是三星的第一梯隊(duì)供貨商，平板產(chǎn)品上亦具有優(yōu)勢，尤其在10 寸以上的外殼的配套上，公司具備大噸位注塑機(jī)以及技術(shù)優(yōu)勢。平板毛利率高于手機(jī)，隨著平板今年的放量，預(yù)計(jì)有望拉升綜合毛利率。
    手機(jī)業(yè)務(wù)圍繞新老客戶穩(wěn)定增長：原有手機(jī)產(chǎn)品，主要跟隨老客戶增長（大客戶包括三星、中興、華為等），以及一些新客戶的開拓（小米、天瓏等）。
    當(dāng)前產(chǎn)能1.3-1.4 億套/年，我們預(yù)計(jì)今年?duì)I收規(guī)模大約在20 億左右。
    光學(xué)玻璃全年實(shí)現(xiàn)盈利：全資子公司華清光學(xué)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7,299.14萬元，利潤總額222.60萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤269.48萬元，整體經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，標(biāo)志著公司在布局產(chǎn)品垂直一體化方面邁出了成功的一步。
    目前具有強(qiáng)化玻璃產(chǎn)能2000萬片/年，公司計(jì)劃今年進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，為圍繞消費(fèi)電子產(chǎn)品的垂直一體化布局做準(zhǔn)備。
    盈利預(yù)測及投資評級：公司受益于三星（三星系營收占比達(dá)到60%之多）今年在智能手機(jī)及平板方面的高增長，而平板又是公司今年增長的重中之重。
    同時(shí)，還在積極布局光學(xué)玻璃、LDS 天線、鎂鋁合金精密結(jié)構(gòu)件、金屬粉末冶金注塑等新業(yè)務(wù)，力求為客戶提供更多的結(jié)構(gòu)件整合式服務(wù)。我們給予公
    司2013 年至2015 年每股收益0.75、0.95、1.17 元的盈利預(yù)測，維持公司“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求低于預(yù)期、降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。