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投資要點(diǎn)：
    “謹(jǐn)慎增持” 評(píng)級(jí)。公司無功耗產(chǎn)品將依托冰箱能效提升迅速滲透，突破行業(yè)增長放緩的限制。預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS 分別為0.99 元、1.20 元和1.41 元，三年復(fù)合增速20.6%，給予公司對(duì)應(yīng)2013 年18x PE，目標(biāo)價(jià)18 元，謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。
    冰箱能效提升，生產(chǎn)端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或優(yōu)于零售端。在家電下鄉(xiāng)政策退出之初，渠道庫存中仍有較高比例低能效產(chǎn)品有待消化，新能效補(bǔ)貼政策引導(dǎo)下，生產(chǎn)端高能效冰箱產(chǎn)品比例或高于零售端。零部件廠商先于零售市場進(jìn)入高端化轉(zhuǎn)型。
    無功耗啟動(dòng)器高性價(jià)比提升冰箱能效。冰箱總能耗絕大部分來自壓縮機(jī)，對(duì)于各冰箱廠家來說，選用高效壓縮機(jī)是降低產(chǎn)品能耗的最直接、最有效手段。采用無功耗啟動(dòng)器替代傳統(tǒng)PTC 啟動(dòng)器邊際成本僅為6 元，對(duì)應(yīng)能效指數(shù)η的降低約為2%～5%，目前冰箱能效標(biāo)準(zhǔn)中η每降低10%能效等級(jí)提升一級(jí)。無功耗啟動(dòng)器在節(jié)能方面的高性價(jià)比將推動(dòng)產(chǎn)品在冰箱節(jié)能趨勢(shì)下的迅速滲透。