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    公司公布一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2 億元，同比增加19%，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4520 萬元，同比增長(zhǎng)36%。預(yù)計(jì)1-6 月的業(yè)績(jī)區(qū)間為同比增長(zhǎng)20%～50%。
    一季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)19%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%，符合市場(chǎng)預(yù)期。公司的毛利率比上年同期增加4%，主要是由于對(duì)動(dòng)漫玩具提價(jià)的原因。營(yíng)業(yè)稅金及附加比去年同期減少44.27% ，主要是由于受到營(yíng)改增的影響，從而使得營(yíng)業(yè)稅金大幅減少。銷售費(fèi)用比去年同期增加了44%，主要是由于公司近年來調(diào)整渠道，使得渠道進(jìn)一步扁平化，從而增加了營(yíng)銷費(fèi)用，另一方面，公司最近推行的陀螺，手指滑板都是以潮流型項(xiàng)目為主，所以推廣費(fèi)用和宣傳費(fèi)用較高。財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期減少80%，主要是由于定存利息減少所導(dǎo)致。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司未來三年的業(yè)績(jī)分別為0.42 元、0.59 元和0.83 元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為34 倍，24 倍和17 倍，處于傳媒板塊的估值的中高端，但我們可以看出，公司這一兩年，分別收購了廣東明星創(chuàng)意動(dòng)畫，從而收購了優(yōu)秀的動(dòng)漫項(xiàng)目和創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)；同時(shí)投資了上海樂客友聯(lián)童鞋有限公司51%的股權(quán)，從而進(jìn)一步拓展嬰童童鞋業(yè)務(wù)，也為進(jìn)一步擴(kuò)大公司的“澳貝”嬰童用品的規(guī)模和影響力做出貢獻(xiàn)；另外，公司還分別投資了深圳精合動(dòng)漫35%的股權(quán)，發(fā)展兒童動(dòng)漫舞臺(tái)劇業(yè)務(wù)；投資了北京萬象娛通38%的股權(quán)，從而在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上布局，也有利于公司的動(dòng)畫內(nèi)容在移動(dòng)終端上播放。而且更為重要的是，公司與美國游戲巨頭孩之寶簽訂了合作協(xié)議，未來將合作一起開發(fā)國際玩具市場(chǎng)；另外，公司一季度還播放了電影《巴拉拉小魔仙》，最終實(shí)現(xiàn)了票房5000 多萬，同時(shí)帶動(dòng)了衍生品銷售額也達(dá)到了5000 萬，從而使得公司在動(dòng)畫電影的嘗試取得了初步的成功。我們看好公司近幾年的業(yè)務(wù)布局，我們也認(rèn)為公司在布局完畢后，隨著文化動(dòng)漫市場(chǎng)的持續(xù)升溫，作為A 股唯一的動(dòng)漫標(biāo)的，未來三年，公司將會(huì)開啟“動(dòng)漫王國”新的征途，我們維持公司的“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新推出的玩具銷售的不確定、核心人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。