>> 湘財證券-安科生物(300009)公司研究快報：一季報業(yè)績高增長-130421
| 上傳日期： |
2013/4/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
葉侃 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
安科生物公布2013年一季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)銷售收入8085萬元，同比增長30.70%，歸屬于上市公司凈利潤為1356萬元，同比增長105.66%，折合EPS為0.07元。
投資要點:
一季度公司業(yè)績實現(xiàn)高增長，盈利能力大幅提升。
報告期公司銷售收入為8085萬元，同比增長30.70%，歸屬于上市公司凈利潤為1356萬元，同比增長105.66%，公司業(yè)績大幅提升，和業(yè)績預告基本相符。利潤增速遠大于銷售增速主要有兩個原因：一是報告期內(nèi)公司綜合毛利率出現(xiàn)小幅提升，由71.71%提升至73.42%，提升了1.71個百分點；二是報告期內(nèi)公司嚴格控制各項費用，使得期間費用率同比大幅下降了6.68個百分點，提升了公司的盈利能力。
生長激素保持高速增長，看好未來發(fā)展前景。
2012年安蘇萌實現(xiàn)銷售收入8000萬元，同比增長31%。隨著公司合建門診的逐漸成熟和增多，以及學術推廣的深入，我們預計安蘇萌2013年增速將達到35%，銷售額超過1億元。隨著公司生長激素水針劑的上市，公司競爭力將大大增強，和行業(yè)領先企業(yè)的差距逐漸縮小，我們十分看好公司在生長激素領域的發(fā)展前景。
研發(fā)進展順利，在研產(chǎn)品豐富。
公司堅持以生物醫(yī)藥為龍頭，重點發(fā)展基因工程藥物，并積極向生物檢測試劑、現(xiàn)代中藥、創(chuàng)新化藥等領域拓展，研發(fā)力度逐漸加強。公司長效生長激素I期臨床進展順利，即將完成；長效干擾素即將獲得臨床批件，注射用重組人HER2單克隆抗體和替諾福韋已經(jīng)獲得臨床注射受理。
公司目前處在研發(fā)積累期，儲備了多個優(yōu)質(zhì)的在研產(chǎn)品，隨著公司研發(fā)工作的推進，各產(chǎn)品的陸續(xù)上市，公司將迎來快速發(fā)展期，“百億安科”不是夢。
估值和投資建議。
我們維持之前的盈利預測，預計公司2013-2015年EPS分別為0.52、0.65、0.85元，對應于當前的收盤價，PE分別為37、30、23倍。公司的股價已經(jīng)達到我們之前的目標價，故我們下調(diào)公司投資評級至“增持”。
重點關注事項。
股價催化劑(正面)：1）生長激素水針劑上市；2）余良卿快速發(fā)展。
風險提示（負面）：1）市場競爭風險；2）研發(fā)風險。
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