>> 華泰證券-南鋼股份(600282)去年盈利下滑明顯,今年一季度已開始扭虧-130502
| 上傳日期： |
2013/5/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
趙湘鄂，陳靂，薛蓓蓓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
4 月27 日公司披露2012 年報及2013 年一季報，去年實現(xiàn)EPS 為-0.1448 元，今年一季度EPS 為0.0038 元，環(huán)比扭虧，主要分析如下：
去年盈利大幅下滑，出現(xiàn)虧損?！净鄄┵Y訊】實現(xiàn)營業(yè)收入約320.32 億元，同比下降16.94%；歸屬于母公司凈利潤虧損5.61 億元，同比下降270.14%；基本每股收益-0.1448 元，同比下降270.14%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-6.07%，比上年減少9.4 個百分點。（慧博資訊）由于報告期內(nèi)公司虧損，不進行現(xiàn)金分紅或資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
一季度盈利環(huán)比扭虧。實現(xiàn)營業(yè)收入74.15 億元，環(huán)比上升6.11%、同比下降18.40%；歸屬于母公司凈利潤0.15 億元，環(huán)比扭虧，增加0.67 億元、同比減少0.73億元；基本每股收益0.0038 元，環(huán)比增加0.01 元、同比減少0.02 元。
去年公司經(jīng)營深受造船等下游行業(yè)的需求萎靡影響，但已積極向礦產(chǎn)等非鋼行業(yè)轉(zhuǎn)型。2012 年鋼鐵整體行業(yè)景氣程度大幅下降，公司下游用鋼行業(yè)低迷程度也加重，使得公司合同組織及市場壓力大增，去年鋼產(chǎn)量為717.55 萬噸，同比下降6.14%，但礦產(chǎn)等非鋼產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)新發(fā)展，金安礦業(yè)全年生產(chǎn)鐵精粉91 萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入約9.2 億元，凈利潤約2.1 億元，毛利率42.86%，遠高于鋼鐵產(chǎn)品。
管線鋼系列及在建中厚板項目是未來主要看點?！笆濉逼陂g國家將調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，加強能源輸送管道建設，油氣管網(wǎng)建設將持續(xù)到“十三五”期間，而公司在管線鋼方面具有較強競爭優(yōu)勢，今年更加著重加大研發(fā)力度，重點品種實現(xiàn)突破：超低溫LNG 罐用9%Ni 鋼突破技術(shù)瓶頸，具備月產(chǎn)千噸生產(chǎn)能力；完成抗大變形管線鋼X80HD、成本節(jié)約型高鋼級X90 鋼板開發(fā)，制管驗證合格，具備接單能力。另外，公司以建設國內(nèi)一流的精品中厚板生產(chǎn)基地為目標，投資30 億元建設4700 毫米寬厚板軋機項目，預計2013 年6 月份完成熱負荷試車投產(chǎn)。
維持“增持”投資評級。我們預計公司2013-2015 年EPS 分別為0.01、0.05元、0.08 元。目前公司PB 為0.93 倍，接近2006 年歷史低點的0.84 倍，當前股價對利空因素已有所反應。公司作為復星集團下屬企業(yè)，運作平臺廣闊，技術(shù)裝備較先進，發(fā)展?jié)摿^大，維持公司“增持”投資評級。
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