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投資要點(diǎn)：
     公司刃料業(yè)務(wù)見底，新業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速。我們認(rèn)為公司的刃料業(yè)務(wù)整合后盈利能力將現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而光伏電站、金剛石線、熱交換管業(yè)務(wù)將有快速增
    長(zhǎng)，公司的綜合毛利率水平將現(xiàn)明顯的上升。（慧博投研資訊）后續(xù)銀漿等大股東資產(chǎn)的注入，將給公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)提供更多的驅(qū)動(dòng)力。首次覆蓋給予公司“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2013~2015 年EPS0.21、0.45、0.63 元，目標(biāo)價(jià)10 元。
    與易成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，提升刃料話語(yǔ)權(quán)。隨著全球光伏需求結(jié)構(gòu)的切換以及產(chǎn)品價(jià)格的止跌企穩(wěn)，行業(yè)將逐漸走出底部；作為光伏耗材的刃料行業(yè)，預(yù)計(jì)銷量和利潤(rùn)水平均可適當(dāng)回暖。易成和新大是國(guó)內(nèi)最大的兩家刃料供應(yīng)商(40%市占率)，聯(lián)合后可規(guī)避價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)議價(jià)能力，有利于改善刃料主業(yè)的毛利率水平。公司合計(jì)有580MW 的電站建設(shè)規(guī)劃，建成后實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓可適當(dāng)增厚業(yè)績(jī)。
    新產(chǎn)品銷售在即，高成長(zhǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。新大具有120 萬公里/年的樹脂金剛石線產(chǎn)能，產(chǎn)品已開始銷售日本。隨著金剛石線市場(chǎng)滲透率的提升，公司的此項(xiàng)業(yè)務(wù)將享受高增速。易成與中科院硅酸鹽研究所合作研發(fā)SiC 高性能熱交換器，預(yù)計(jì)將于2014 年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，具有節(jié)能降耗意義。