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進(jìn)入豐田混合動力車產(chǎn)業(yè)鏈，分享新能源車盛宴
    ■與豐田成立合資公司，進(jìn)入混合動力車產(chǎn)業(yè)鏈：公司與PEVE 株式會社、豐田中國、豐田通商株式會社合資成立科力美汽車動力電池有限公司。公司將投資20.84 億日元，擁有合資公司40%的股權(quán)。（慧博投研資訊）該公司主營業(yè)務(wù)為搭載于汽車的鎳氫蓄電池單體模塊的開發(fā)、制造、銷售和售后服務(wù)。PEVE 株式會社是豐田混合動力車用鎳氫蓄電池的唯一供應(yīng)商，占股41%，是控股股東。科力遠(yuǎn)收購的日本湘南工廠向PEVE供應(yīng)負(fù)極材料，負(fù)極材料的主要成分是稀土儲氫合金粉，中國擁有稀土資源優(yōu)勢，因此，在中國生產(chǎn)鎳氫蓄電池單體模塊具有成本優(yōu)勢。
    通過設(shè)立合營公司，能夠有效整合豐田公司和科力遠(yuǎn)雙方優(yōu)勢，打通產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提升混合動力汽車電池的關(guān)鍵技術(shù)，降低電池成本，極大提高產(chǎn)品競爭力和產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭優(yōu)勢。
    ■新能源車補(bǔ)貼新政即將出臺，混合動力車補(bǔ)貼有望上升：有媒體報(bào)道新能源車的補(bǔ)貼政策將調(diào)整，將按照節(jié)油率來補(bǔ)貼，混合動力車的補(bǔ)貼有望提高。按照原有的新能源車補(bǔ)貼政策每輛混合動力車僅獲得3000 元補(bǔ)貼。因此，新政如果出臺對混合動力車的銷售有利。
    ■2015 年合資公司將投產(chǎn)： 2013 年上海車展豐田高調(diào)宣布旗下混合動力車?yán)塾?jì)全球銷量已突破500 萬輛大關(guān)。豐田混動之父、即將出任豐田董事長的內(nèi)山田竹治參加了此次車展，他在接受媒體采訪時(shí)表示，電池是組裝混合動力系統(tǒng)的一個(gè)成本比較高的零部件，并不想從日本進(jìn)口，而是想在中國生產(chǎn)。2015 年搭載國產(chǎn)混合動力總成的車型在一汽豐田和廣汽豐田投產(chǎn)。因此，合資公司的鎳氫蓄電池單體模塊將于2015 年投產(chǎn)，將成為豐田在中國的鎳氫電池唯一供應(yīng)商。
    ■投資建議：混合動力車在全世界的成功有望在中國復(fù)制，公司將直接受益。我們維持買入-B 的投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)提高為35.0 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：收購鴻源稀土進(jìn)展情況