>> 東方證券-人福醫(yī)藥(600079)非公開發(fā)行獲證監(jiān)會通過-130711
| 上傳日期： |
2013/7/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李淑花 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
公司公告，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會于2013 年7 月10 日審核了公司非公開發(fā)行A 股股票的申請。根據(jù)會議審核結(jié)果，本公司非公開發(fā)行A股股票申請獲得有條件通過。
投資要點
預計7 月份有望完成定增，大股東參與定增。公司定增不超過6000 萬股，融資不超過10.25 億元，增發(fā)經(jīng)證監(jiān)會通過后將在7 月份進行，定增資金將用來轉(zhuǎn)換已投入項目的自有資金及償還貸款。大股東當代科技承諾以不低于本次發(fā)行總量的16.788%比例認購，展現(xiàn)了對于公司長遠發(fā)展的信心。
宜昌人福保持快速增長，鹽酸氫嗎啡酮已上市銷售。宜昌人福是我國麻醉藥的龍頭企業(yè)，其芬太尼系列通過不斷升級換代一直維持高增長，預計宜昌人福今年的增速在30%左右。公司去年獲批的鹽酸嗎啡氫酮已上市銷售，為阿片類強效鎮(zhèn)痛麻醉藥品，目前已進入16 家醫(yī)院銷售，主要在ICU 病房進行推廣以避免同類產(chǎn)品競爭，年底有望拓展進入30 家醫(yī)院。
出口業(yè)務(wù)今年有望減虧。去年制劑出口業(yè)務(wù)有虧損主要是在藥品審批等方面費用投入較多，未來公司仍將堅持國際化戰(zhàn)略不變，美國普克高投入仍將繼續(xù)，今年有望減虧。
財務(wù)與估值
由于增發(fā)的時間及價格還具有不確定性，我們未考慮定增攤薄的影響，我們預計公司2013-2015 年每股收益分別為1.02、1.32、1.73 元，考慮到公司麻醉藥領(lǐng)域增長穩(wěn)定，醫(yī)藥主業(yè)有望迎來更好的發(fā)展，參考可比公司估值給予一定估值溢價，給予公司2013 年30 倍PE 估值，對應目標價30.60 元，維持公司買入評級。
風險提示
國際業(yè)務(wù)拓展不達預期，新藥上市速度低于預期
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