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    ◆公司預(yù)告中報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%-80%
    公司發(fā)布中報(bào)預(yù)告，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4732–5324 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60%-80%，超市場(chǎng)預(yù)期。其中，公司以自有房產(chǎn)增資都市圈科技，該房產(chǎn)經(jīng)評(píng)估增值金額為1478 萬(wàn)元，作為非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)影響金額為1256 萬(wàn)元。若剔除該因素影響，中海達(dá)1-6 月份凈利潤(rùn)同比增速為17.6%-37.6%，略好于市場(chǎng)預(yù)期。
    ◆預(yù)期收入同步增長(zhǎng)，費(fèi)用相對(duì)剛性
    我們經(jīng)過(guò)模型測(cè)算并結(jié)合基本面情況，得出以下判斷：
    1、收入與凈利潤(rùn)保持同步增長(zhǎng)，約在20%-30%之間。上半年整體基建未有明顯改善，需求端難有爆發(fā)式增長(zhǎng)，但海洋測(cè)繪和智慧城市等新領(lǐng)域有望呈現(xiàn)較高增速；
    2、毛利率穩(wěn)中有升。公司測(cè)繪產(chǎn)品相對(duì)專業(yè)，高精度測(cè)繪仍在推進(jìn)進(jìn)口替代和高端替代戰(zhàn)略，而海洋、三維激光掃描等產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，市場(chǎng)推廣后有助于獲得較高的毛利率；
    3、費(fèi)用控制加強(qiáng)，但相對(duì)剛性。公司上市以來(lái)處于品牌推廣的需求，銷售費(fèi)用率不斷上升，從去年起公司在管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用上加強(qiáng)控制，但隨著業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大以及人員的增長(zhǎng)，這部分費(fèi)用將相對(duì)剛性。
    ◆打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的測(cè)繪設(shè)備供應(yīng)商
    公司從高精度導(dǎo)航測(cè)繪設(shè)備起步，形成集光學(xué)測(cè)繪、海洋測(cè)繪、三維激光掃描于一體的綜合性測(cè)繪設(shè)備供應(yīng)商，并通過(guò)并購(gòu)都市圈向下游運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)延伸。今年上半年，公司重點(diǎn)推廣產(chǎn)品為三維激光掃描儀，在去年完成樣機(jī)的基礎(chǔ)上，今年6 月份實(shí)現(xiàn)了固定式三維激光掃描儀的首臺(tái)銷售，標(biāo)志著該類產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售已全面展開。
    在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）均對(duì)三維實(shí)景地圖表現(xiàn)出強(qiáng)烈的興趣，并將其譽(yù)為連接虛擬與現(xiàn)實(shí)的橋梁，未來(lái)的微信5.0 就將展現(xiàn)在該方面的強(qiáng)大功能。中海達(dá)的三維激光掃描設(shè)備處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位且價(jià)格相當(dāng)于海外同類設(shè)備的60%-70%，有望成為直接受益者。
    ◆上修今年業(yè)績(jī)至0.57 元，維持“買入”，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至25 元我們堅(jiān)定看好公司下半年在新領(lǐng)域的拓展，且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在實(shí)景地圖的創(chuàng)新型應(yīng)用將進(jìn)一步帶來(lái)估值提升空間，“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至25 元。