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    智能終端對(duì)芯片體積輕薄和成本低廉的迫切需求，對(duì)中高端封測(cè)具有巨大拉動(dòng)作用，中道工序極具技術(shù)和成本綜合優(yōu)勢(shì)，已成國(guó)際高端封測(cè)主流。公司是專注度極高的封測(cè)企業(yè)，營(yíng)收主要來(lái)自智能手機(jī)，是國(guó)內(nèi)第一家擁有中道工序產(chǎn)線的企業(yè)，產(chǎn)能?chē)?guó)內(nèi)最大，比肩日月光和矽品等國(guó)際大廠，全面覆蓋銅Bumping/ WLCSP/FC 倒裝BGA/MEMS 等中高端封測(cè)產(chǎn)品。公司是A 股封測(cè)企業(yè)中，規(guī)模最大和技術(shù)最領(lǐng)先的旗幟企業(yè)，2012 年全球排名第7 位，未來(lái)實(shí)現(xiàn)超速發(fā)展。
    公司內(nèi)部整合結(jié)束，伴隨行業(yè)景氣度提升和智能終端持續(xù)放量，依托國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策長(zhǎng)期有效的支持，產(chǎn)品布局切合行業(yè)趨勢(shì)，產(chǎn)能利用率由2012 年的不足80%，提升至92%以上，中高端封裝業(yè)務(wù)達(dá)到滿產(chǎn)。我們認(rèn)為，公司憑借規(guī)?；冗M(jìn)產(chǎn)能和不斷滲透的核心客戶訂單，緊抓臺(tái)灣和全球封測(cè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的長(zhǎng)期趨勢(shì)，將突破傳統(tǒng)封測(cè)行業(yè)周期，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)周期發(fā)展，極具長(zhǎng)期投資價(jià)值：
     1. 中道工序能力，國(guó)際公認(rèn)中高端封裝必備的核心產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)首屈一指，8 和12 英寸銅Bumping 和WLCSP 產(chǎn)線供不應(yīng)求，量產(chǎn)技術(shù)導(dǎo)入趨勢(shì)與國(guó)際大勢(shì)一致，確保未來(lái)先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
    2. 基板封裝擁有展訊，銳迪科和美新(MEMS)等核心客戶，正通過(guò)AP 芯片逐步進(jìn)入華為海思核心產(chǎn)品。大客戶反饋極好，憑借本土成本和速度優(yōu)勢(shì)， 合作定會(huì)逐步加深，未來(lái)緊跟高速擴(kuò)張的手機(jī)基帶和射頻芯片市場(chǎng)增量。 
    3. 向矽品獨(dú)家授權(quán)低成本MIS 基板專利，透過(guò)全球第三大封裝廠，間接拓展高通、博通、美滿和恩智浦等國(guó)際大廠，擴(kuò)大中高端封裝超速獲利的機(jī)會(huì)。 
    4. 憑借精深的封裝積累，協(xié)同東芝，緊抓攝像頭市場(chǎng)需求近期放量。2013 年下半年500w 可變焦攝像頭模組量產(chǎn)，良率>95%，業(yè)界領(lǐng)先，產(chǎn)能9 月達(dá)100 萬(wàn)組/月，年底150 萬(wàn)組/月，諾基亞等大客戶訂單確定性極強(qiáng)，預(yù)計(jì)10 月實(shí)現(xiàn)盈利。2014 年800w 模組量產(chǎn)，500w 模組產(chǎn)能將達(dá)300 萬(wàn)組/月。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    智能終端市場(chǎng)不達(dá)預(yù)期，以及終端客戶訂單不達(dá)預(yù)期。 
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值指標(biāo)
    保守預(yù)計(jì)13/14/15 年公司凈利潤(rùn)為1.43/2.68/3.69 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.17/0.31/ 0.43 元，同比增長(zhǎng)1272%/88%/38%。13/14/15 年的動(dòng)態(tài)PE 分別為38.2/20.4/14.8 倍，公司業(yè)績(jī)未來(lái)3 年高速成長(zhǎng)，可按成長(zhǎng)股估值，給定"強(qiáng)推"評(píng)級(jí)。