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    核心觀點(diǎn)：
    寶鋼股份8 月份出廠價(jià)格基本維持不變   寶鋼股份8 月份熱軋、酸洗、普冷、熱鍍鋅、電鍍鋅、鍍鋁鋅、無(wú)取向電工鋼出廠價(jià)格較7 月份均維持不變，寬厚板價(jià)格下調(diào)200-260 元/噸。
    調(diào)價(jià)幅度略超預(yù)期   寶鋼股份8 月份主要品種出廠價(jià)格基本維持不變，無(wú)論是下調(diào)品種還是幅度均小于7 月份，略超我們的預(yù)期。我們認(rèn)為近期鋼價(jià)持續(xù)反彈提振了市場(chǎng)對(duì)后市的信心，鐵礦石等原料價(jià)格上漲對(duì)鋼價(jià)形成一定的支撐，公司8 月份出廠價(jià)格平盤開(kāi)出，結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的下調(diào)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)后期出廠價(jià)格有小幅上調(diào)的可能。 
    7 月公司盈利或略有減薄
    鋼材現(xiàn)貨價(jià)格從2 月末便開(kāi)始一路走低，直到7 月初才出現(xiàn)一波反彈。目前公司主要產(chǎn)品出廠價(jià)較6 月份下跌100-200 元/噸，在考慮一個(gè)月原料庫(kù)存的情況下，同期成本下跌約為69-129 元/噸，產(chǎn)成品價(jià)格下跌速度依然快于原材料，7 月公司盈利或略有減薄。
    公司仍有較好的投資價(jià)值  
    公司持續(xù)保持國(guó)內(nèi)同行業(yè)最優(yōu)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，堅(jiān)持定位高端的差異化發(fā)展道路，冷軋汽車板、硅鋼、鍍錫板等產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)居于主導(dǎo)地位，前期股票回購(gòu)對(duì)股價(jià)形成了支撐；公司盈利能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性好，預(yù)計(jì)2013、2014、2015 年EPS 分別為：0.35、0.42 元、0.52 元，目前股價(jià)為4.03 元，對(duì)應(yīng)PB 為0.62 倍，估值處于較低水平，仍有較好的投資價(jià)值，維持"買入"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求持續(xù)低迷；原料價(jià)格未現(xiàn)明顯補(bǔ)跌；鋼價(jià)持續(xù)下滑。