>> 光大證券-中南傳媒(601098)版圖擴(kuò)張落地意義重大,期待后續(xù)業(yè)務(wù)拓展新舉措-130804
| 上傳日期： |
2013/8/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi)，孫金霞 |
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此報告為加密報告 |
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◆事件：
中南傳媒發(fā)布公告，公司與湖南教育電視臺簽署《湖南教育電視臺與中南出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)股份有限公司戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方擬合資創(chuàng)立“湖南教育電視傳媒有限公司”，作為湖南教育電視臺市場營運(yùn)主體。新公司注冊資本為5000 萬元，其中湖南教育電視臺現(xiàn)金出資2000 萬元，持有新公司40%股權(quán)；中南傳媒現(xiàn)金出資3000 萬元，持有新公司60%股權(quán)，并委派7 名董事中的4 名（一名董事長）。新公司主營廣播電視節(jié)目及電視劇策劃、制作、發(fā)行以及廣告經(jīng)營、品牌運(yùn)營等業(yè)務(wù)。
◆擴(kuò)展版圖至視聽業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)“全介質(zhì)，全流程”之路的重要突破：湖南教育電視臺擁有十余年的運(yùn)營經(jīng)驗和基礎(chǔ)，信號覆蓋全省123 個縣市區(qū)，傳播及時、影響廣泛。湖南教育電視臺現(xiàn)擁有常規(guī)節(jié)目《教視新聞》、《湖南招考》、《湖湘講堂》、《快樂成長》、《滔滔不絕》等多檔自辦欄目及《漢語橋世界大學(xué)生中文比賽》等大型活動，在湖南本土乃至全國電視節(jié)目市場中，均占有重要地位。湖南教育電視臺除時政類新聞節(jié)目以外的其他所有節(jié)目均由新公司提供，湖南教育電視臺所有廣告的代理經(jīng)營權(quán)及相關(guān)的衍生產(chǎn)品生產(chǎn)銷售權(quán)獨(dú)家授予新公司。
我們在此前的報告中提出，分析文化產(chǎn)業(yè)的環(huán)境、政策導(dǎo)向和公司自身的優(yōu)勢，公司2013 年開展并購是成熟的舉措。從業(yè)務(wù)版圖來看，此前唯獨(dú)缺少視聽板塊，而此次與湖南教育電視臺的合作成為公司視聽板塊的突破口，為充分發(fā)揮公司內(nèi)容優(yōu)勢延伸產(chǎn)業(yè)鏈條提供了良好舞臺。我們認(rèn)為公司是湖南省的龍頭傳媒企業(yè)，深挖省內(nèi)資源進(jìn)行整合是公司擴(kuò)張的有效途徑。此次協(xié)議的簽署是公司進(jìn)軍廣電領(lǐng)域、實(shí)現(xiàn)“全介質(zhì)、全流程”發(fā)展戰(zhàn)略的重要突破，有利于公司進(jìn)一步拓展全新媒介業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容的多層次開發(fā)和價值的全方位創(chuàng)造。此外，公司已經(jīng)在加快的“內(nèi)容數(shù)字化”進(jìn)程，后續(xù)有望通過進(jìn)一步的并購和對外投資，加快傳統(tǒng)優(yōu)勢和新型業(yè)態(tài)的融合。
◆盈利預(yù)測&投資建議：
公司既有走在前列的戰(zhàn)略規(guī)劃和對標(biāo)培生集團(tuán)的發(fā)展雄心，也有清晰的實(shí)現(xiàn)路徑。2013 年-2015 年EPS 分別為0.62 元、0.74 元、0.87 元，維持“買入”評級，上調(diào)6 個月目標(biāo)價至15.5 元。
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