>> 中投證券-濱江集團(tuán)(002244)業(yè)績持續(xù)釋放,拓展再度啟航-130806
| 上傳日期： |
2013/8/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李少明 |
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結(jié)算節(jié)奏原因致上半年收入、利潤大幅增長，此外報告期發(fā)生了較多的非經(jīng)常性收益。（1）毛利率低于我們預(yù)期，杭州結(jié)算收入約30 億元，占比64%，主力項(xiàng)目為城市之星，平均毛利率46%；衢州、紹興、上虞分別結(jié)算4、7、7 億元，毛利率29%、14%、29%。（2）非經(jīng)常性損益1.7 億元，主要為對非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)2.3 億元，原因在于公司提前收回向合作項(xiàng)目提供的財(cái)務(wù)資助款項(xiàng)并取得利息收益。（3）保持良好的費(fèi)用控制水平，銷售、管理費(fèi)用增幅與簽約銷售金額增幅一致；由于收回財(cái)務(wù)資助款的利息收入較多，財(cái)務(wù)費(fèi)用為-2.1 億元。
小幅下調(diào)2013 年業(yè)績預(yù)測。（1）考慮到上半年房地產(chǎn)結(jié)算毛利率低于我們預(yù)期，且下半年結(jié)算主力金色黎明一期毛利率也較低，我們將2013 年EPS 由1.36 元（+45%）調(diào)低至1.23 元（+32%）。（2）業(yè)績鎖定性強(qiáng)，賬面預(yù)收款181 億元，今明兩年業(yè)績鎖定有余；且1-9 月業(yè)績預(yù)增200%-250%，EPS0.81-0.95 元。
銷售增長符合預(yù)期。上半年銷售金額（含協(xié)議金額）68 億元，據(jù)我們從透明售房網(wǎng)跟蹤測算簽約金額約60 億元（+30%），其中金色黎明、武林壹號均超14 億元，湘湖壹號近2 億元，凱旋門超13 億元，城市之星2 個多億，萬家星城近4 個億。
下半年可售貨值較多，除在售項(xiàng)目外，預(yù)計(jì)西溪明珠、金色黎明三期將開盤，維持全年簽約銷售金額預(yù)測112 億元（+26%）。
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