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    報(bào)告摘要：
     受益于農(nóng)藥行業(yè)整體行情向好。公司具備2.5 萬噸草甘膦、5 萬噸雙甘膦、2 萬噸百草枯、4 萬噸精胺、1 萬噸乙酰甲胺磷，其余尚有敵百蟲、克百威、敵敵畏、2,4D 等生產(chǎn)能力。農(nóng)藥產(chǎn)品收入規(guī)模大，單個品種對業(yè)績彈性小，但在農(nóng)藥整體向好的趨勢下公司受益最大。
     環(huán)保政策趨緊，繼續(xù)看好草甘膦和百草枯后續(xù)盈利。前期我們參加草甘膦和百草枯行業(yè)會議，了解到環(huán)保政策會越來越嚴(yán)厲，未來不達(dá)標(biāo)農(nóng)藥企業(yè)開工繼續(xù)受限，隨著后續(xù)采購?fù)镜牡絹?，草甘膦和百草枯價格仍有望繼續(xù)上行，我們繼續(xù)看好二者后續(xù)盈利能力。
     乙酰甲胺磷等小眾產(chǎn)品盈利逐步提升。乙酰甲胺磷從年初的不足3萬元/噸上漲至3.4 萬元/噸，其余敵敵畏等產(chǎn)品價格也由不同幅度的上漲，共同推動了公司盈利的大幅好轉(zhuǎn)。
     馬克西姆阿甘要約收購公司部分B 股股票，未來或有合作事項(xiàng)。馬克西姆阿甘是全球最大過專利農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，也是全球第7 大農(nóng)藥企業(yè)，而沙隆達(dá)是我國農(nóng)藥龍頭企業(yè)，我們認(rèn)為此次對公司部分B 股股票進(jìn)行要約收購，一方面表明中國化工集團(tuán)對公司股價信心，另外一方面或意味著沙隆達(dá)與阿甘在后續(xù)有合作的可能性。
     看好未來百草枯產(chǎn)品盈利，建議投資者復(fù)牌后積極買入。我們預(yù)計(jì)公司13-15 年EPS 分別為0.66、0.82 和1.02 元，對應(yīng)目前PE 為15 倍，建議投資者在公司復(fù)牌后積極買入，目標(biāo)價15 元。