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投資要點(diǎn)
    事件：
    先河環(huán)保與美國(guó)COOPER ENVIRONMENTAL SERVICES, LLC 公司（CES)簽署意向性收購(gòu)協(xié)議。CES 估價(jià)830萬(wàn)美元，公司將出資423.3 萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)CES 的51%股權(quán)，之后在18 個(gè)月內(nèi)注資200 萬(wàn)美元，擴(kuò)股比例至60.5%。
    點(diǎn)評(píng)：
    建議關(guān)注收購(gòu)方案中強(qiáng)調(diào)非財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。此次并購(gòu)，先河環(huán)保將出資423.3 萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)CES51%股權(quán)，之后在18 個(gè)月內(nèi)注資200 萬(wàn)美元，將擴(kuò)股至60.52%。其中，80%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款直接支付，剩余20%約定按如下條件支付：（1）財(cái)務(wù)目標(biāo)：到CES 的累計(jì)中國(guó)境外凈利潤(rùn)不少于84.66 萬(wàn)美元；CES 此次股權(quán)交割過(guò)程中剩余20%約定按如下條件支付：（1）財(cái)務(wù)目標(biāo)：至CES 的累計(jì)中國(guó)境外凈利潤(rùn)不少于84.66 萬(wàn)美元；（2）非財(cái)務(wù)目標(biāo)：Dr. Cooper, K. Petterson 和P.Ginochio 在交割日簽署為期不少于18 個(gè)月的雇傭合同；（3）技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)簩?duì)成熟產(chǎn)品使公司具有不依賴(lài)于CES 生產(chǎn)和組裝該產(chǎn)品的能力。
    我們認(rèn)為，從剩余20%股權(quán)支付條件情況來(lái)看，先河環(huán)保并購(gòu)CES 主要看中的是“非財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)”——即國(guó)外高品質(zhì)重金屬環(huán)境監(jiān)測(cè)產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)的國(guó)有化。我們預(yù)計(jì)此次并購(gòu)將促成公司搶占重金屬監(jiān)測(cè)產(chǎn)品的制高點(diǎn)，將會(huì)給公司相關(guān)業(yè)務(wù)帶來(lái)積極影響。