>> 民生證券-紫光股份(000938)中報點評：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定,期待智慧城市業(yè)務(wù)突破-130816
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
尹沿技，李晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
公司今日公布2013年中報：報告期內(nèi)，紫光股份實現(xiàn)銷售收入34.58億元，同比增長28.69%，歸屬上市公司股東凈利潤2587萬元，同比增長43.18%，歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2585萬元，同比增長50.71%。
二、 分析與判斷
硬件分銷業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定，毛利率提升帶動凈利潤快速增長通過引入戰(zhàn)略投資者，加深與知名硬件廠商的合作，以及拓展天貓等電子商務(wù)分銷渠道，硬件分銷業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，毛利率明顯提升，帶動凈利潤高速增長。報告期內(nèi)，硬件分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入33.77億，同比增長29.6%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1.22億，同比增長78.67%，毛利率由去年同期2.63%提升至3.63%。
市場投入期導致費用較快增長，仍在可控范圍報告期內(nèi)，公司管理費用同比增長44.79%，銷售費用同比增長52.02%。費用的較快增長主要原因是公司去年5月份成立的紫光數(shù)碼仍在市場投入期，業(yè)務(wù)增加使得各項費用較快增長。
期待智慧城市業(yè)務(wù)突破，全年IT服務(wù)收入高增長可期公司大力發(fā)展智慧城市領(lǐng)域相關(guān)的行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)，推動公司向IT運營和服務(wù)方向轉(zhuǎn)型。報告期內(nèi)，公司在數(shù)字影像、智慧物流、智慧餐飲、智慧教育、智慧安防、電子政務(wù)等領(lǐng)域均有所斬獲，中標重點項目。公司旗下紫光智能電表公司的產(chǎn)品已經(jīng)通過國家電網(wǎng)的資質(zhì)審查，助力公司切入智慧電網(wǎng)領(lǐng)域。因季節(jié)性因素，中報IT服務(wù)收入并不存在明顯的指引意義，全年40%以上的高增長可期。
資產(chǎn)收購協(xié)同效應(yīng)顯著，業(yè)務(wù)增速有望超過預期公司一方面通過加強自身研發(fā)力度，另一方面通過兼并收購加速向IT服務(wù)轉(zhuǎn)型。公司在報告期內(nèi)公布收購預案，擬收購北京能通和融創(chuàng)天下100%股權(quán)。兩家公司都具備較強的技術(shù)研發(fā)實力。北京能通在IT運維和智慧城市頂層設(shè)計領(lǐng)域積累頗豐，擁有獨具特色的IT運維預警技術(shù)和智慧城市頂層設(shè)計經(jīng)驗；深圳融創(chuàng)天下?lián)碛袊H頂尖的視頻編解碼、移動視頻傳輸和移動平臺中間件技術(shù)。此次兼并將發(fā)揮巨大協(xié)同效應(yīng)，能通和融創(chuàng)有望借助紫光強大的品牌和資源優(yōu)勢，快速拓展市場，迎來業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，業(yè)務(wù)增速有望超過業(yè)績承諾的預期。
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