>> 天相投顧-東港股份(002117)新業(yè)務保持良好勢頭，轉型前景可期-130820
| 上傳日期： |
2013/8/22 |
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pdf |
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作者： |
王旭 |
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2013 年上半年，公司實現營業(yè)收入4.94 億元，同比增長23.72%；營業(yè)利潤8756.79 萬元，同比增長32.74%；歸屬母公司所有者凈利潤6657.38 萬元，同比增長20.04%；基本每股收益0.22 元。
傳統(tǒng)業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展，新業(yè)務增長較快。公司為我國商業(yè)票據印刷領域龍頭企業(yè)，傳統(tǒng)主打產品為商業(yè)票證，目前，公司正持續(xù)推進由單一印刷廠商向集印刷、智能卡、RFID標簽、系統(tǒng)集成、數據服務等為一體的整體方案提供商的戰(zhàn)略轉型。從2013年上半年經營情況看，轉型進程有條不紊。分產品看，傳統(tǒng)票據印刷業(yè)務營收同比上升17.6%，毛利率提高1.5個百分點，該產品收入占比仍接近75%，主流產品的穩(wěn)健增長是營收增長的重要基礎。而新業(yè)務方面，智能卡市場開發(fā)成效顯著，目前已獲得部分省市社?？?、全國性商業(yè)銀行以及區(qū)域性銀行的金融IC卡的供應商資格，本期營收同比大幅增長504%，毛利率已上升至8.1%；數據處理與打印業(yè)務已擁有濟南、北京、上海、廣州、西安等多個服務中心，本期營收增長57%，毛利率提升3個百分點；RFID標簽業(yè)務在封裝制造的基礎上已逐步轉向為客戶提供系統(tǒng)開發(fā)與RFID標簽產品一攬子解決方案，本期營收增長32%。
募投項目市場開拓及研發(fā)帶來費用相應增長。由于募投項目建設和市場開拓工作同步進行，報告期內，公司銷售費用同比上升35%，增速暫時高于營收，反映公司正積極推進項目后期的訂單落實工作，相應開支必要合理。而管理費用方面，本期合計達到5535萬元，同比增長27%，其中研發(fā)費用增加305萬元，占總額增長的26%，顯示公司向綜合金融服務商轉型過程中在新業(yè)務新技術領域的開發(fā)投入仍在增加，以不斷滿足市場和客戶需求。
依舊看好綜合金融服務商轉型前景。公司將長遠目標定位于向“綜合服務”或“整體解決方案”提供商方向轉型，目的在于依托多年來積累的大量優(yōu)質客戶資源，針對客戶不斷提升的個性需求，進行多種產品和服務疊加，增加產品和服務的附加價值，深化合作而不斷形成新的業(yè)務增長點。從近期公司在智能卡、數據打印、電子票證及標簽業(yè)務的發(fā)展來看，已經呈現新業(yè)務多點開花的良好局面，考慮到公司在客戶基礎、服務能力、研發(fā)能力上的綜合優(yōu)勢，我們繼續(xù)看好該轉型前景。
盈利預測與投資評級。預計公司2013-2014年的每股收益分別為0.41元、0.51元，按昨日收盤價格測算，對應動態(tài)市盈率分別為26倍、21倍。維持“增持”的投資評級。
風險提示。智能卡、彩印等新業(yè)務市場競爭超預期的風險。
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