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    q 13 年上半年公司歸屬母公司凈利潤同比增長12.6%，符合預(yù)期。建設(shè)銀行13年上半年凈利息收入1876億元，手續(xù)費凈收入555億元，撥備前利潤總額1712億元，同比分別增長10.6%、12.8%、11.7%。
    q 資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴張，零售業(yè)務(wù)較快增長。上半年公司資產(chǎn)總額14.86 萬億元，較年初增長6.3%。同期，貸款總額增長7.8%，其中個人貸款增長達10.7%。
    上半年存款增長7.1%，從結(jié)構(gòu)來看，儲蓄存款較年初增長達10.1%，高于存款整體增速3個百分點；定期存款較年初增長9.4%。6 月末，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模1.2 萬億元，較年初增16%，環(huán)比一季度壓縮約860 億元。
    q 結(jié)構(gòu)調(diào)整和定價管理助力息差保持穩(wěn)定。上半年公司凈息差2.71%，與一季度持平，也與去年同期相持平，較年初僅回落4BP。整體來看，受存貸款重定價影響，上半年公司存貸利差3.93%，較2012年回落38BP。但公司通過提升高收益的信貸資產(chǎn)占比，強化同業(yè)存款價格管控，使得上半年公司利息收入同比增長6%，利息支出與去年同期持平，推動利息凈收入同比增10.6%，助力凈息差保持穩(wěn)定。自2012年降息以來，公司息差穩(wěn)定性優(yōu)于同業(yè)。
    q 風險資產(chǎn)處置力度加大，不良率保持穩(wěn)定。13年上半年公司核銷不良貸款54億元，較去年同期相比處置力度大幅提升，有利于減少信貸額度和資本的占用。
    上半年不良貸款凈增57億元，報告期末不良率為0.99%，與年初及一季度末相比均持平。公司上半年撥備計提力度保持平穩(wěn)，撥備覆蓋率為265%，撥貸比為2.63%。公司資本水平充足，剔除分紅因素后保持穩(wěn)定，6 月末資本充足率13.34%，核心資本充足率10.66%。
    q 維持“強烈推薦-A”：預(yù)計公司2013-2015 年凈利潤分別為2144 億、2392億、2647 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.86 元、0.96 元、1.06 元。13 年P(guān)E5倍，PB1 倍，維持“強烈推薦-A”。但需注意公司資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期的風險。