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投資要點(diǎn)：
    ?整體情況：2013年1-6月，太平洋證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22733.14萬元，同比下滑26.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2053.23萬元，同比下滑71.09%；基本每股收益0.012元/股，同比下滑72.09%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.96%，同比減少2.34個(gè)百分點(diǎn)。
    ?經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：2013年上半年公司實(shí)現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入11511.61萬元，同比增加7.34%。2013年第二季度，公司傭金率為1.168‰。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率保持下滑的趨勢(shì)，2013年上半年，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)股基市場(chǎng)占有率為0.23%，與2012年全年占有率相比下降13%。
    ?投行業(yè)務(wù)：2013年1-6月，太平洋證券共實(shí)現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入3936.54萬元，同比減少29.61%。
    ?自營(yíng)業(yè)務(wù)：截至2013年6月30日，公司自營(yíng)規(guī)模為9.92億元，相較2012年末自營(yíng)規(guī)模減少了39.14%。2013年1-6月，公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4758.31萬元，相較去年同期大幅縮減58.38%。
    ?資產(chǎn)管理：2012年，太平證券確定將資管業(yè)務(wù)作為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破口，截至6月30日，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到75億元。2013年1-6月，太平洋證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入431.78萬元。
    ?創(chuàng)新業(yè)務(wù)：公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展明顯落后于其他券商，至今未開展融資融券業(yè)務(wù)，公司營(yíng)業(yè)收入過于依賴傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況，公司2013年在證券公司評(píng)級(jí)中由B類BBB級(jí)降為C類CCC級(jí)，這也將在一定程度上影響公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展。
    ?投資建議：“公司擬非公開發(fā)行不超過7億股A股普通股，募集資金不超過50億元人民幣”的議案已被證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，我們認(rèn)為隨著公司再融資的完成，可以有效的補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資本，利于公司開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)。我們預(yù)測(cè)2013年、2014年太平洋證券每股收益為0.040、0.052元，給予“中性”評(píng)級(jí)。
    ?風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，交易量大幅下滑