>> 民生證券-中南傳媒(601098)2013年中報點評：業(yè)績基本符合預(yù)期，下半年看點為并購與數(shù)媒-130827
| 上傳日期： |
2013/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平，胡琛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
近期，中南傳媒公司發(fā)布2013 年中報：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收33.62 億元，同
比增長12.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.86 億元，同比增長14.08%；實現(xiàn)基
本每股收益為0.27 元，扣非每股收益為0.25 元。
公司擬與湖南教育電視臺共同投資于合資組建湖南教育電視傳媒有限公司項目，項目投資總金額為49228 萬元，其中中南傳媒以現(xiàn)金投資29539 萬元。
二、 分析與判斷
業(yè)績基本符合預(yù)期，營收增長12.22%，凈利潤增長14.08%
1、業(yè)績基本符合我們預(yù)期。（1）業(yè)績增長原因為：公司努力拓展傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)和數(shù)字媒體業(yè)務(wù)的經(jīng)營規(guī)模和贏利能力，報告期內(nèi)公司出版、發(fā)行業(yè)務(wù)均獲得超15%的增長。（2）各項業(yè)務(wù)增長情況為：出版（+15.54%）、發(fā)行（+15.80%）、物資（-6.53%）、印刷（+5.74%）、報媒（-2.67%）。（3）各業(yè)務(wù)營收占比為：出版（27.24%）、發(fā)行（69.29%）、物資（12.74%）、印刷（11.54%）、報媒（9.40%）。（5）省內(nèi)外營收占為：省內(nèi)占比80.91%，省外占比19.09%。報告期內(nèi)公司省外主營業(yè)務(wù)收入同比增加33.63%，主要系本期新納入合并范圍的中南博集天卷及新教材公司省外教輔業(yè)務(wù)增加所致。
2、公司綜合毛利率與上年同期相比增加1.64 個百分點，提升至40.35%，主因是：中南博集天卷暢銷書提振發(fā)行板塊一般圖書毛利率，新華書店經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整提振文化用品整體毛利率，二者使得報告期內(nèi)公司發(fā)行業(yè)務(wù)毛利率提升1.75 個百分點。此外，注意到報媒板塊毛利率比上年同期減少6.05 個百分點，主要原因是宏觀經(jīng)濟不振、房地產(chǎn)受調(diào)控等因素下，報媒傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)量下滑，影響業(yè)務(wù)營收和毛利率。
3、期間費用率方面，較去年同期提升0.83 個百分點，至24.09%。2013 年上半年銷售費用率、管理費用率與財務(wù)費用分別為11.83%、14.61%與-2.35%，較去年同期增加0.77 個百分點、減少0.43 個百分點，增加0.49 個百分點。其中，銷售費用率的提高主要是：公司繼續(xù)加大對終端銷售渠道的開發(fā)和維護力度，終端環(huán)節(jié)的宣傳推廣和人力成本有所增加；省外業(yè)務(wù)銷售收入大幅增加導(dǎo)致運雜搬運費相應(yīng)增加。
2013年上半年亮點為報刊網(wǎng)絡(luò)資源整合加強，以及數(shù)媒產(chǎn)品商用步伐加快1、報媒業(yè)務(wù)調(diào)整經(jīng)營策略，加速全媒體轉(zhuǎn)型升級。（1）瀟湘晨報系各大媒體調(diào)整經(jīng)營策略，進一步提升市場占有率，積極開展豐富的線下活動，拓展多元化經(jīng)營渠道，整合、開發(fā)報系3 報15 刊的優(yōu)勢經(jīng)營資源，打造手機報、電子雜志、3G 網(wǎng)、官方微博、官方微信、系列APP 等新媒介產(chǎn)品，全力轉(zhuǎn)型升級全媒介經(jīng)營模式。（2）《快樂老人報》保持老年紙媒絕對領(lǐng)先地位，新創(chuàng)的老齡數(shù)字生活平臺“快樂老人網(wǎng)”改版為楓網(wǎng)，網(wǎng)站流量比改版前增長140%，用戶平均停留時間增長65%左右。（3）與騰訊合作的大湘網(wǎng)快速推進，湖南本土最大生活門戶網(wǎng)站的地位不斷鞏固。（4）晨報周刊全面改版升級，著力打造“城市夢想家”品位都市雜志。（5）《語錄》雜志正式創(chuàng)刊，成為晨報系產(chǎn)品新亮點。（6）品牌展會影響力持續(xù)擴大，首屆中國（長沙）國際礦物寶石博覽會吸引全球54 個國家逾1200 家展商參展，場內(nèi)交易額逾10億元。（7）紅網(wǎng)縣級分站落地已達115 家，手機報網(wǎng)絡(luò)遍及湖南84 個縣（市、區(qū)），力圖實現(xiàn)全省覆蓋。
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