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投資要點(diǎn)
    公司公告：脫硝獲獎(jiǎng)
    河南佰利聯(lián)化學(xué)股份有限公司關(guān)于“脫硝用二氧化鈦”取得科技成果獎(jiǎng)的公告：2013 年8 月23 日，公司收到河南省工業(yè)和信息化廳頒發(fā)的《河南省工業(yè)和信息化科技成果獎(jiǎng)證書(shū)》，公司“脫硝用二氧化鈦”項(xiàng)目獲得河南省工業(yè)和信息化科技成果一等獎(jiǎng)。
    氮氧化物是大氣污染物：電力和熱力機(jī)組是主力污染源
    氮氧化物（NOx）是主要的大氣污染物，主要包括NO、NO2、N2O 等，可以引起酸雨、光化學(xué)煙霧、溫室效應(yīng)及臭氧層的破壞。工業(yè)產(chǎn)生大約71%的氮氧化物，機(jī)動(dòng)車產(chǎn)生約27%的氮氧化物。工業(yè)中，主要是電力、熱力生產(chǎn)造成的污染，占比約64%。
    2013-2015 年是脫硝改造高峰
    自《全國(guó)主要污染物總量減排目標(biāo)責(zé)任書(shū)》開(kāi)始，2013-2015 年是脫硝改造高峰。
    SCR 是主力技術(shù)路線，鈦白粉屬于絕對(duì)受益品種
    SCR 脫硝催化劑中鈦白粉重量占比80%左右，成本占比40%-50%；主要活性成分五氧化二釩；另外有助催化劑氧化鎢或者氧化鉬；我們測(cè)算來(lái)看，脫硝鈦白粉市場(chǎng)規(guī)模：8 萬(wàn)噸穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)需求+8 萬(wàn)噸新裝催化劑需求，市場(chǎng)規(guī)模約20億元-40 億元。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)生產(chǎn)脫硝鈦白粉的企業(yè)之一，上市公司第一家。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 為0.39、1.33、2.10 元，考慮價(jià)格處于底部，公司擁有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及未來(lái)的眾多項(xiàng)目突破，維持公司的增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014年-2015 年將是真正大年：1、海外產(chǎn)能不足，繼續(xù)提價(jià)，出口逐漸增加；國(guó)內(nèi)開(kāi)工率會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)定，小企業(yè)難以提升負(fù)荷，大企業(yè)滿產(chǎn)；2、下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存開(kāi)始；屆時(shí)會(huì)有顯著的提價(jià)機(jī)會(huì)；