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報(bào)告摘要：
     半年報(bào)摘要。上半年公司實(shí)現(xiàn)收入131.78 億元，同比下降23.86%；歸屬母公司凈利潤(rùn)-5091 萬元，同比下降214.84%；EPS-0.053 元。
     2 季度如期實(shí)現(xiàn)扭虧，單季盈利1700 萬元。公司13 年上半年整體仍然虧損，但2 季度公司通過操盤方式調(diào)整，加強(qiáng)存貨管理，單季盈利1700 萬元，成功扭虧；較1 季度6721 萬虧損有大幅改善。但公司分銷業(yè)務(wù)仍然面臨較為艱巨的環(huán)境，上半年毛利率繼續(xù)下降至5.58%，同時(shí)公司期間費(fèi)用率也有所上升，未來仍需進(jìn)一步改善操盤方式，并通過嚴(yán)格控制費(fèi)用實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。
     移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)繼續(xù)高速發(fā)展。公司歐朋瀏覽器的載體北界創(chuàng)想上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入858 萬元，遠(yuǎn)超去年全年251 萬元水平，收入增速保持很高水平，但由于前期費(fèi)用開支依然巨大，上半年虧損7434 萬元。
    九九樂游上半年收入較少，僅達(dá)到122 萬元，公司未來將由過去的手機(jī)游戲開發(fā)轉(zhuǎn)型游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，未來盈利能力可期。手機(jī)閱讀和商店業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入5292 萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1280 萬元，已經(jīng)達(dá)到較強(qiáng)的盈利能力，未來將持續(xù)貢獻(xiàn)公司業(yè)績(jī)。
     白酒業(yè)務(wù)未能實(shí)現(xiàn)盈利。隨著白酒行業(yè)整體景氣度下滑，公司白酒子公司章貢酒業(yè)虧損339 萬元，贛州長(zhǎng)江實(shí)業(yè)虧損1001 萬元，拖累了公司整體業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)下半年白酒盈利狀況仍然難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
     T4 以下市場(chǎng)空間仍然廣闊，下半年發(fā)展方向明確。公司仍然面臨著一些有利因素：市場(chǎng)容量巨大，尤其是T4 及以下地區(qū)機(jī)會(huì)較多；國(guó)產(chǎn)品牌繼續(xù)崛起；TD 增長(zhǎng)迅速并引領(lǐng)增長(zhǎng)。公司下半年主要推進(jìn)以下舉措。(1)平臺(tái)創(chuàng)新優(yōu)化。(2)電商模式攻堅(jiān)突破。B2B 電商年內(nèi)要實(shí)現(xiàn)定型并擴(kuò)大試點(diǎn)；(3)做好成本費(fèi)用管控(4)繼續(xù)發(fā)力戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，全力爭(zhēng)取移動(dòng)轉(zhuǎn)售資格。
     盈利預(yù)測(cè)和投資建議。我們看好公司申請(qǐng)優(yōu)勢(shì)，一旦成功，質(zhì)地將產(chǎn)生巨變。不考慮轉(zhuǎn)售，預(yù)計(jì)13-15 年EPS 分別為0.02、0.15 和0.30 元，目標(biāo)價(jià)區(qū)間6.5 元-10.2 元（考慮轉(zhuǎn)售牌照）。維持“增持”評(píng)級(jí)。