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投資要點(diǎn)：
    收入和利潤(rùn)高增長(zhǎng)。收入19.2 億，同比增44.25%；利潤(rùn)總額1.59 億，同比增63.17%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.09 億，增長(zhǎng)49.73%（扣非后利潤(rùn)增長(zhǎng)42.63%），符合預(yù)期。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為6381 萬(wàn)，同比增86.6%。銷售費(fèi)用增長(zhǎng)45.6%，公司70 周期加大了宣傳,提升品牌價(jià)值；管理費(fèi)用增長(zhǎng)64.9%，主要是研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，另外上半年已計(jì)提1000 萬(wàn)左右激勵(lì)獎(jiǎng)金（去年下半年才開(kāi)始計(jì)提獎(jiǎng)金）。子公司眾生藥業(yè)（藥品批發(fā)零售）利潤(rùn)1100 萬(wàn)，部分是房地產(chǎn)出售帶來(lái)的非經(jīng)常性損益。
    醫(yī)療器械板塊收入較快增長(zhǎng)。醫(yī)療器械板塊收入增速在44.3%。醫(yī)院感染控制增長(zhǎng)10-20%，略有放緩；外科及骨科產(chǎn)品增長(zhǎng)50%左右（跟強(qiáng)生把除骨科外的一些新業(yè)務(wù)納入到上海泰美有關(guān)，泰美收入5 億多）；放射治療跟去年持平，跟國(guó)家控制高端大型設(shè)備和打擊商業(yè)賄賂有關(guān)系；儀器及耗材增長(zhǎng)100%以上；去年收購(gòu)的長(zhǎng)春博迅利潤(rùn)增長(zhǎng)在15-20%左右，全年利潤(rùn)5000 萬(wàn)以上。
    制藥裝備受益于新版GMP。制藥裝備增長(zhǎng)30%左右（上半年3.5 億）。預(yù)售賬款5.67億，同比增55%，截止目前制藥裝備合同趨勢(shì)良好。為應(yīng)對(duì)13 年新版GMP 之后行業(yè)景氣的回落，公司已經(jīng)做了很多準(zhǔn)備，比如軟袋自動(dòng)輸送線、清洗消毒器、干熱滅菌設(shè)備、凍干機(jī)等新產(chǎn)品都已經(jīng)開(kāi)發(fā)出來(lái)。遠(yuǎn)躍藥機(jī)的收購(gòu)預(yù)計(jì)年底前能完成，13 年利潤(rùn)不低于4000 萬(wàn)，14 年收入和利潤(rùn)有望在30%以上；
    醫(yī)療服務(wù)投資持續(xù)推進(jìn)。去年投資了3 家醫(yī)院，目前還未合并報(bào)表，正在進(jìn)行醫(yī)院性質(zhì)的變更（將非盈利性醫(yī)院改成盈利性），也可以在醫(yī)院上面設(shè)立投資管理公司收取管理費(fèi)。今年預(yù)計(jì)還會(huì)繼續(xù)投資醫(yī)院，預(yù)計(jì)13-15 年在報(bào)表上會(huì)逐步體現(xiàn)出來(lái)。
    推薦投資評(píng)級(jí)?？紤]2 次增發(fā)攤薄，我們預(yù)測(cè)13-15 年EPS 為1.22、1.71、2.20元，對(duì)應(yīng)PE 為40.4、28.9、22.4，給予12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)59 元，維持推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)多元化風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新版GMP 對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐刹▌?dòng)