>> 國泰君安-長江證券(000783)新三板擴容可期,多舉措做大做強-131015
| 上傳日期： |
2013/10/15 |
大小： |
508KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
趙湘懷 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級，目標價 11.40元，維持 2013-2015 年 EPS分別為0.39 元、0.47 元和0.57 元。
新三板年內(nèi)擴容可期，制度完善隨后。2013 年6 月國務院決定將新三板試點擴大至全國，預計年內(nèi)擴容將是大概率事件。此次擴容有望納入全國所有符合條件的企業(yè)，預計2015 年新三板掛牌企業(yè)可達2600 家，做市商及轉板制度有望于2013 年底或2014 年初出臺。
公司享有區(qū)域及高新園區(qū)資源的雙重優(yōu)勢，作為新三板龍頭股場外市場業(yè)務空間巨大。公司積極布局新三板業(yè)務，累計推薦掛牌公司數(shù)量位列行業(yè)第二，上市券商第一位。公司周邊對應武漢東湖（試點園區(qū)）、宜昌、襄樊和湖北孝感四家高新園區(qū)，2012 年武漢開發(fā)區(qū)擁有高新技術企業(yè)2603 家，若按5%的掛牌率、100 萬/家掛牌收入計算，預計2014-2015 年可帶來掛牌費收入約1.3 億元。新三板將有助于公司現(xiàn)有業(yè)務鏈條的延伸和重組，為承銷、并購、直投、融券等業(yè)務帶來新的客源和增加新的收入，使得公司保持較強的市場競爭力。
選擇券商股我們一直堅持三大標準：創(chuàng)新業(yè)務的彈性及邊際增長孰大；資本金運用效率和管理經(jīng)營效率孰高；兼并收購和資產(chǎn)注入等題材孰有。場外市場等創(chuàng)新業(yè)務收入將為公司業(yè)績提供顯著的邊際貢獻。公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務已獲批，將通過發(fā)行短融等方式保證創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展需求。2013 年上半年公司ROE（年化）8.02%、杠桿率1.45 倍，資金運用效率在業(yè)內(nèi)排名中上。公司擬通過多種途徑做大做強，如大力發(fā)展信用交易等創(chuàng)新業(yè)務、尋求兼并收購機會等。
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