>> 華泰證券-機構(gòu)報告精讀：開能環(huán)保主營增長-131017
| 上傳日期： |
2013/10/18 |
大小： |
718KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
毛昽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
1、委內(nèi)瑞拉11億元訂單尾款未到，交付延期拉低三季度業(yè)績，1-9月業(yè)績下調(diào)原因是原來計劃三季度交付大部分設(shè)備，但實際上11億元委內(nèi)瑞拉訂單沒有設(shè)備交付，主要是因為PDVSA沒有按時提供45%的尾款，按合同條款，杰瑞在收到每套設(shè)備45%的尾款以后，才將設(shè)備發(fā)到PDVSA指定的委內(nèi)瑞拉港口，因此杰瑞股份對PDVSA項目交付設(shè)備為0，對三季度營業(yè)收入貢獻(xiàn)為零。 2、預(yù)計是客戶PDVSA存在技術(shù)細(xì)節(jié)要求、尾款支付流程較慢導(dǎo)致該訂單延期交付，我們認(rèn)為這只是訂單延期交付，不會導(dǎo)致該訂單失效。該訂單金額11億元，杰瑞已在4月初收到預(yù)付款55%即6億元，45%尾款支付進(jìn)度低于預(yù)期可能是客戶PDVSA存在技術(shù)細(xì)節(jié)要求、尾款支付流程慢等問題，豐富的石油資源及高油價不會導(dǎo)致PDVSA長期處于現(xiàn)金流短期問題邊緣，因此我們判斷該訂單僅僅延期交付，不會影響杰瑞的投資價值。 3、我們維持13/14年EPS1.71、2.48元的盈利預(yù)測，目前股價對應(yīng)14年P(guān)E31倍，維持目標(biāo)價90元，維持"強烈推薦"評級。
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