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投資要點(diǎn)：
    公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.33 億元，較上年同期增長(zhǎng)9.93%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.86 億元，較上年同期增長(zhǎng)8.46%；歸屬亍上市公司股東的凈利潤(rùn)3.66 億元，較上年同期增長(zhǎng)11.7%；歸屬亍上市公司股東的扣非后的凈利潤(rùn)為3.63 億元，同比增長(zhǎng)10.91%。每股收益0.65 元。
    分季度看：一至三季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為20.00%、9.03%、-2.47%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速分別為8.27%、11.44%、4.61%；歸屬亍上市公司股東的凈利潤(rùn)增速分別為9.37%、12.89%、17.13%。
    9 月友誼商城重裝開業(yè)：為調(diào)整經(jīng)營(yíng)布局、升級(jí)改造物業(yè)，2013 年5 月19 日友誼商城開始歇業(yè)裝修，原預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)左右恢復(fù)營(yíng)業(yè)，最終提前完成裝修任務(wù)亍2013 年 9月 12 日恢復(fù)營(yíng)業(yè)。該商場(chǎng)重裝對(duì)公司二、三季度的業(yè)績(jī)有一定影響，但改造后會(huì)提升四季度以后的收入。
    股權(quán)激勵(lì)行權(quán)：10 月公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)，此次可行權(quán)期權(quán)數(shù)為 921.60 萬(wàn)份，占公司股本總額的 1.65%，激勵(lì)對(duì)象的范圍為董事、高級(jí)管理人員及中層正職以上管理人員共 35 人，可行權(quán)的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為 13.51 元。
    金改概念：公司旗下有小額貸款公司，2012 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3937.22 萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)15.68%，2013 年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1943.86 萬(wàn)元；擔(dān)保公司2013 年初成立，2013年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)908.5 萬(wàn)元，公司亍9 月對(duì)擔(dān)保公司進(jìn)行增資。同時(shí)公司參股長(zhǎng)沙銀行、資興浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行，持股比例分別為7.78%、9%。我們訃為公司未來(lái)戒受益金融體制改革。
    嘗試O2O 模式：為實(shí)現(xiàn)線下與線上融合的 O2O 商業(yè)模式，公司亍2013 年10 月10日與滕訊簽訂了合作協(xié)議，將建設(shè)“友阿微購(gòu) youa-wego”微信公眾平臺(tái)。項(xiàng)目開發(fā)期60 個(gè)工作日，一期在10 月底前上線。通過(guò)O2O，以利用自身線下的品牌優(yōu)勢(shì)，把線上的顧客通過(guò)微信平臺(tái)帶到線下來(lái)消費(fèi)，通過(guò)線下活動(dòng)與線上推廣的相互映射，從而達(dá)到推廣與營(yíng)銷的最大化，會(huì)員服務(wù)的優(yōu)質(zhì)化。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司2013-2015 年EPS 為0.75 元、0.85 元、0.96 元。
    考慮到公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況，競(jìng)爭(zhēng)能力，我們維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)低迷。