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投資要點(diǎn)
    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
    1-9 月公司實(shí)現(xiàn)收入30.23 億元，同比上升58.00%，累計(jì)凈利潤(rùn)為0.96 億元，相比去年同期上升9.90%；從單季度業(yè)績(jī)看，Q3 單季度收入同比上升52.12%，凈利潤(rùn)同比上升13.08%。
    期間費(fèi)用有所下降，公司凈利率同比下滑：1-9 月公司業(yè)務(wù)綜合毛利率17.61%較去年同期有所下降。從三項(xiàng)費(fèi)用占收入比看，公司銷售費(fèi)用率較去年同期下降0.17%，管理費(fèi)用率同比下滑2.49%，，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升1.38%；整體來(lái)看，公司期間費(fèi)用率相比去年同期有所下降。
    投資策略
    國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下市場(chǎng)份額有望提升，高端服務(wù)器制造提振公司毛利率：浪潮作為國(guó)內(nèi)本土云計(jì)算的領(lǐng)先企業(yè)，在IT 產(chǎn)業(yè)鏈本土化加速的大趨勢(shì)下，長(zhǎng)期來(lái)看不但市場(chǎng)份額有望提升，更重要的是市場(chǎng)容量具有數(shù)倍增長(zhǎng)空間，且從公司或行業(yè)的發(fā)展周期來(lái)看，均處于蓄勢(shì)待發(fā)的啟動(dòng)階段；從盈利模式來(lái)看，浪潮作為國(guó)內(nèi)高端服務(wù)器領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的龍頭企業(yè)，毛利率有望持續(xù)提升，中長(zhǎng)期來(lái)自于高端服務(wù)器以及海量存儲(chǔ)、電子政府云平臺(tái)建設(shè)等新業(yè)務(wù)帶來(lái)收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及增長(zhǎng)空間的延伸。
    合并浪潮電子因素后，我們預(yù)計(jì)在2013 年-2015 年浪潮信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為42.2 億元（增速92.8%）、61.0 億元（44.4%），80.7 億元（32.3%）；同時(shí)分別實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)1.32 億元、2.55 億元和3.99 億元，同比增長(zhǎng)88.5%、93.7%和56.6%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.61 元、1.19 元和1.86 元。我們給予公司2014 年40 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)47.41 元，經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)加速來(lái)臨，建議戰(zhàn)略性買(mǎi)入，增持評(píng)級(jí)。