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    事件：日前，我們對(duì)梅安森進(jìn)行了調(diào)研，就公司業(yè)務(wù)和未來(lái)發(fā)展情況和公司高管進(jìn)行了交流。
    煤炭行業(yè)低景氣度影響公司估值水平。由于公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)圍繞在煤礦安全監(jiān)測(cè)監(jiān)控領(lǐng)域，因此煤炭行業(yè)的低位徘徊導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)于公司發(fā)展前景持悲觀態(tài)度。但必須提出的是，煤礦安全監(jiān)控產(chǎn)品屬于強(qiáng)制性安裝范疇，受行業(yè)景氣度下滑影響較弱；其次，長(zhǎng)期看，煤炭在我國(guó)能源結(jié)構(gòu)中的重要地位是難以改變的。因此，我們認(rèn)為資本市場(chǎng)投資者對(duì)于煤炭行業(yè)的悲觀預(yù)期影響了公司的估值水平。
    煤礦資源整合提升行業(yè)集中度，公司作為骨干企業(yè)將受益。在國(guó)家能源局發(fā)布的《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中，煤礦企業(yè)兼并重組被列為十大重點(diǎn)任務(wù)之首。隨著我國(guó)煤礦兼并整合進(jìn)程的不斷深化，區(qū)域性小作坊式煤礦多被大型煤企整合或關(guān)閉，依附于地方小煤礦的安監(jiān)設(shè)備廠商終將因?yàn)槿鮿?shì)的競(jìng)爭(zhēng)力而退出這一市場(chǎng)。因此，煤企的整合有助于安監(jiān)市場(chǎng)集中度的提升，優(yōu)勢(shì)企業(yè)將從中受益。
    非煤礦山市場(chǎng)帶來(lái)新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。安監(jiān)總局要求非煤礦山強(qiáng)制安裝的“六大系統(tǒng)”和煤礦“六大系統(tǒng)”產(chǎn)品相似度極高，基本可直接應(yīng)用到非煤礦山的井下安全監(jiān)測(cè)監(jiān)控?？紤]到在此之前非煤井下礦山安監(jiān)系統(tǒng)和人員定位系統(tǒng)的裝配率基本為零，因此在安監(jiān)總局的強(qiáng)制推動(dòng)下，非煤礦山市場(chǎng)的啟動(dòng)將撬動(dòng)近50 億元的市場(chǎng)空間。
    憑借重大危險(xiǎn)源監(jiān)測(cè)項(xiàng)目切入智慧城市建設(shè)領(lǐng)域。公司上半年中標(biāo)重慶市市政設(shè)施管理局下水道氣體預(yù)警監(jiān)測(cè)系統(tǒng)升級(jí)改造工程，可視為其在重大危險(xiǎn)源監(jiān)測(cè)監(jiān)控領(lǐng)域的典型案例，未來(lái)更有望憑借這一標(biāo)桿項(xiàng)目復(fù)制到全國(guó)其他城市。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2013-2015 年EPS 分別為0.60 元、0.78 元、1.02 元，按照上一交易日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為22 倍、17 倍和13 倍，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。