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事件：
    公司公告擬在西寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)投資建設(shè)“兆瓦級光伏逆變系統(tǒng)裝備制造項(xiàng)目”，初始注冊資本1000 萬元，計(jì)劃總投資2 億元。
    投資要點(diǎn)
    資源獲取的起點(diǎn)，再造一個(gè)甘肅市場。我們認(rèn)為，此次在青海西寧的項(xiàng)目投資將進(jìn)一步帶來了公司的產(chǎn)品和服務(wù)在當(dāng)?shù)胤蓊~的提升以及路條資源的獲取。類似的投資即甘肅設(shè)備組裝項(xiàng)目在12 年初也曾有過，而隨之帶來的是公司產(chǎn)品及服務(wù)在甘肅的份額明顯提升以及GW 級的路條資源獲取。從國內(nèi)市場來看，西部地區(qū)的光伏電站建設(shè)主要仍集中在青海、甘肅、新疆等地，公司此前在甘肅和新疆都具備較好的資源獲取能力，但在青海仍未有突破，此次的設(shè)備制造項(xiàng)目將成為青海市場突破的起點(diǎn)。
    凈利率彈性大，降本將帶來高增長。公司12 年逆變器業(yè)務(wù)經(jīng)營性凈利率僅1.12%。今年新產(chǎn)品的推出帶來毛利率在三季度大幅回升，而隨著新產(chǎn)品占比不斷提升，毛利率的改善將進(jìn)一步持續(xù)，我們認(rèn)為明年逆變器業(yè)務(wù)的平均凈利率水平有望看到10%-15%。另外公司進(jìn)一步的成本下降將會帶來凈利率在此基礎(chǔ)上的再次提升。。
    分布式空間廣闊，尋找中國的solarcity。雖然目前國內(nèi)大部分的裝機(jī)量還是來自于地面光伏電站，但光伏長期的發(fā)展方向和更大的空間仍是在分布式光伏。對于分布式，美國已有成功案例：solarcity，而在中國能夠成為下一個(gè)solarcity 的需要具備三個(gè)條件：1.具備核心技術(shù)及產(chǎn)品；2.具備資金實(shí)力并已著力于EPC；3.制造部分包袱較輕，不用過多墊資。而同時(shí)具備這三個(gè)條件的企業(yè)中，陽光無疑是其中最具競爭力的企業(yè)之一。