>> 長城證券-中國平安(601318)提升償付能力,利好公司發(fā)展-131115
| 上傳日期： |
2013/11/15 |
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來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
黃飆 |
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事件：：昨日，中國平安發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會批文《關(guān)于核準(zhǔn)中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的批復(fù)》，核準(zhǔn)公司公開發(fā)行面值總額260億元可轉(zhuǎn)換公司債券，期限6年。 歷史回顧：此為保險行業(yè)首個可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃。早在2011年12月21日中國平安董事會即已通過擬發(fā)行不超過260億元的A股可轉(zhuǎn)債，并于2012年5月17日獲中國保監(jiān)會批準(zhǔn)。且為了配合中國平安發(fā)行可轉(zhuǎn)債的計劃，保監(jiān)會于2012年5月31日發(fā)布《關(guān)于上市保險公司發(fā)行次級可轉(zhuǎn)換債券有關(guān)事項的通知》，正式允許上市保險公司發(fā)行次級可轉(zhuǎn)換債，并且在轉(zhuǎn)換為股份前可計入公司的附屬資本。但受證監(jiān)會股權(quán)類融資暫停影響，中國平安的可轉(zhuǎn)債發(fā)行遲遲未過會。
今年2月8日是其可轉(zhuǎn)債發(fā)行決議有效期的最后一天，中國平安不得不在2月5日召開的2013年第一次臨時股東大會上審議通過"可轉(zhuǎn)債延期12個月"的議案。今年3月27日，中國平安發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請通過證監(jiān)會發(fā)審會審核，11月14日，獲得證監(jiān)會批文。至此，中國平安時隔將近兩年的可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃終于塵埃落定。 可轉(zhuǎn)債發(fā)行后平安集團(tuán)償付能力充足率顯著提升：公司表明該項融資將用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金，以支持各項業(yè)務(wù)發(fā)展，以及保監(jiān)會批準(zhǔn)的其它用途（包括但不限于在中國保監(jiān)會批準(zhǔn)后，補(bǔ)充公司資本金以提高公司償付能力）。截至2013年6月30日，平安集團(tuán)償付能力充足率為162.7%，逼近150%的警戒線。靜態(tài)模擬來看，如果260億可轉(zhuǎn)債在今年6月30日全部計入附屬資本，則集團(tuán)償付充足率將達(dá)到181.2%。 可轉(zhuǎn)債較次級債成本低，較公開或定增對市場沖擊?。焊鶕?jù)公司2011年12月份的董事會決議，此次可轉(zhuǎn)債期限為6年，票面利率不超過3%，保險公司發(fā)行次級債一般5年期平均利率為5.5%，因此可轉(zhuǎn)債成本顯著低于次級債，并且可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后將永久性增加資本金。但同時，可轉(zhuǎn) 債轉(zhuǎn)股將稀釋股東利潤，不過，轉(zhuǎn)股期自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束6個月后的可轉(zhuǎn)債存續(xù)期，即有5年半的轉(zhuǎn)股周期，周期較長，因此與公開或定增相比，對市場的沖擊要小。 風(fēng)險提示：可轉(zhuǎn)債發(fā)行失敗風(fēng)險，股市、債市下跌系統(tǒng)性風(fēng)險。
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