>> 瑞銀證券-東富龍(300171)：藥品生產(chǎn)線升級需求持續(xù)釋放 看好公司長期發(fā)展-131118
| 上傳日期： |
2013/11/18 |
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作者： |
季序我 |
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藥 品生產(chǎn)線升級需求持續(xù)釋放，看好公司長期發(fā)展
訂單飽滿，凍干業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長
我們估算，截止至9月，公司新增訂單約9億元，訂單飽滿，全年有望與去年持平，達到13億元。自新版GMP認證啟動以來，共有41批企業(yè)通過新版GMP認證，其中凍干生產(chǎn)線僅通過213條（全國共有約1200條），我們認為未通過認證的凍干生產(chǎn)線的升級需求將持續(xù)釋放，公司凍干業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定增長。
逐步開展工程總包業(yè)務(wù)，提高公司整體競爭力
目前公司凍干生產(chǎn)線的上下游設(shè)備已開發(fā)齊全，能夠為客戶提供系統(tǒng)解決方案，我們認為公司將逐步開展工程總包業(yè)務(wù)，提高公司整體競爭力。同時工程總包業(yè)務(wù)還能夠提升公司產(chǎn)品的附加價值，增強公司盈利能力。
看好公司外延拓展的能力
作為公司外延的第一步，德惠凈化空調(diào)業(yè)務(wù)與馭發(fā)水針生產(chǎn)線業(yè)務(wù)拓展順利，顯示了公司優(yōu)秀的外延能力。我們預(yù)計公司未來將圍繞但不限于藥機領(lǐng)域?qū)ふ沂召彉说?，我們看好公司向凍干業(yè)務(wù)外的擴展，相信公司有能力把凍干機的成功復(fù)制到其他產(chǎn)品，未來發(fā)展前景廣闊。
估值：維持目標價36元和“買入”評級
我們維持13-15 年扣非EPS 預(yù)測1.61/2.17/2.44 元, 根據(jù)瑞銀VCAM（WACC8.9%）得到目標價36.00元，對應(yīng)13年P(guān)E為22倍。維持“買入”評級。
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