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    事件：2013 年11 月下旬以來,國內多家甲乙酮生產企業(yè)陸續(xù)提高甲乙酮報價至10100-10300 元/噸(含稅)，較2013 年11 月中旬甲乙酮價格上漲600-800 元，甲乙酮盈利改善明顯。
    評論：
    我們判斷，甲乙酮價格大幅提升，盈利進一步改善，超出市場預期。齊翔騰達甲乙酮實際生產能力接近20 萬噸，產品噸利差每提高100元，EPS 增厚0.04 元，彈性顯著。
    甲乙酮在當前非產品旺季價格大幅提升，一方面是由于原料C4 季節(jié)性漲價的影響，另一方面，提價背后反映出來的行業(yè)良好的供需結構。
過去2 年，甲乙酮行業(yè)無新增產能，且2012 年底黑化1.2 萬噸裝置永久性關停，2013 年上半年，泰州石化4 萬噸裝置關閉，產能進一步縮減，且2013 年下半年以來，天利高新、撫順石化、河北中捷等企業(yè)陸續(xù)停產檢修（河北中捷停車3 個月），企業(yè)及經銷商庫存整體偏低，而2013 年下半年以來下游需求恢復明顯，產品供應持續(xù)緊張，是產品大幅提價的根本原因。
    我們預計，2014 年中期行業(yè)新增產能投放之前，甲乙酮行業(yè)將持續(xù)保持供應緊張態(tài)勢；而中長期看，甲乙酮市場份額將進一步向有成本優(yōu)勢的大企業(yè)集中，隨著國內LPG 中長期價值中樞下移，甲乙酮未來有望憑借成本優(yōu)勢及環(huán)保性能替代丙酮及三苯類溶劑，打開成長空間。
    維持“ 增持” 評級。不考慮未來可轉債轉股因素， 維持公司2013/2014/2015 的EPS 分別為0.65 元/1.05 元/1.52 元的盈利預測不變，考慮到公司未來新項目投放貢獻，及丁二烯未來盈利改善空間，參考可比上市公司當前估值水平，給予公司2014 年17.3 倍PE，維持18.2 元目標價，維持“增持”評級。
    風險提示：1、主要產品甲乙酮、丁二烯及順酐價格下跌；2、新項目投產進度低于預期。