>> 民生證券-海油工程(600583)深水能力不斷提升,海外業(yè)務(wù)或超預(yù)期-131118
| 上傳日期： |
2013/12/7 |
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強烈推薦 |
作者： |
王小勇，神愛前 |
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近期我們對公司進行了調(diào)研，與公司高管就行業(yè)趨勢、經(jīng)營情況等進行了深入交流。
我們認(rèn)為，行業(yè)已經(jīng)從恢復(fù)性增長到較快增長，公司資源調(diào)配能力提升，經(jīng)營趨勢向上確定。預(yù)計明年國內(nèi)工程或保持平穩(wěn)增長，海外業(yè)務(wù)2014 年或迎來快速發(fā)展。珠海深水基地一期明年將投產(chǎn)，未來或考慮與國際公司合作建設(shè)，通過引進國際資金，將加強與國際公司合作，不僅能提升公司深水技術(shù)短板，而且還將助力公司開拓國際業(yè)務(wù)。
行業(yè)從恢復(fù)性增長到較快增長，公司資源調(diào)配能力提升，經(jīng)營趨勢繼續(xù)向上行業(yè)從恢復(fù)性增長到較快增長，公司目前在手訂單170 多億-180 億，經(jīng)營趨勢將繼續(xù)向上。公司今年管理能力和資源的調(diào)配能力有效提升，成為今年業(yè)績超預(yù)期的內(nèi)部因素。公司自有的船20 多條，最忙的時候運轉(zhuǎn)100 多條，運轉(zhuǎn)率非常高。船隊的管理今年創(chuàng)造了比較大的價值，現(xiàn)在船隊適合哪個項目就能調(diào)整到哪個項目。
國內(nèi)工程明年或保持平穩(wěn)增長，海外業(yè)務(wù)2014年或迎來快速發(fā)展
公司2012 年純粹是陸地建造年，很多項目安裝工作集中在2013 年了，2012 年建造的項目全部在13 年釋放，13 年作業(yè)量顯得格外大。2014 年預(yù)計就沒有這種情況，國內(nèi)項目將保持平穩(wěn)增長，預(yù)計海上項目2014 年或略小于2013 年，陸地建造2014年或保持平穩(wěn)增長， LNG 項目2014 年或比2013 年增速更快，但海外業(yè)務(wù)明年或成為亮點，突破值得期待，海外或迎來2014 年快速發(fā)展。
公司高度重視海外業(yè)務(wù)，海外業(yè)務(wù)或超預(yù)期，成為未來發(fā)展新動力公司今年新接了四個海外項目，新簽海外訂單10 多億，尤其公司今年與與克瓦納公司簽署殼牌Nyhamna 項目合同，是公司與殼牌歐洲戰(zhàn)略協(xié)議簽署后成功落地的第一個歐洲項方目，國際市場開發(fā)獲得突破，具有很大示范性。
目前公司高度重視國際業(yè)務(wù)，國際業(yè)務(wù)部獨立成國際業(yè)務(wù)開發(fā)公司，經(jīng)過前幾年的鋪墊，海外儲備洽談項目較多，海外業(yè)務(wù)或?qū)⒂瓉泶蟀l(fā)展，我們預(yù)計明年海外項目將明顯好于今年，迎來快速發(fā)展。
珠海深水基地一期明年將投產(chǎn)，未來或考慮與國際公司合作建設(shè)，將助力國際和深水業(yè)務(wù)
公司珠?；乜偼顿Y100 多億，一共5 期，目前一期建設(shè)總體進度超過74.5%，已具備接單條件，一期預(yù)計將在明年上半年投入使用。珠海基地以深水浮式海洋工程裝備制造為主，主要服務(wù)于南海深水區(qū)域，兼顧東海海域，將有效提升公司深水能力。
珠海項目公司前期增發(fā)募集了35 億資金，還有幾十億的缺口，未來公司或考慮與國際公司合作建設(shè)，目前有較多國際公司有合作興趣。對于今后兩到三年市場需求，公司具有信心，認(rèn)為能夠消化未來珠海的產(chǎn)能，并且公司現(xiàn)在也在用一些外部場地。我們認(rèn)為，通過引進國際資金，將加強與國際公司合作，不僅能提升公司深水技術(shù)短板，而且還將助力公司開拓國際業(yè)務(wù)。
風(fēng)險提示：南海開發(fā)國際糾紛風(fēng)險、盈利低于預(yù)期的風(fēng)險
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