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核心觀點(diǎn)：
    海信集團(tuán)高管間接持有海信科龍23%股份，有足夠的動(dòng)力、資源支持海信科龍。
    公司發(fā)展的基礎(chǔ)條件不錯(cuò)，行業(yè)排名冰箱第二，空調(diào)第五。
    公司歷史包袱已經(jīng)全部卸下，目前發(fā)展勢(shì)頭良好。份額穩(wěn)步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，綜合盈利水平顯著提高。
    對(duì)比行業(yè)標(biāo)桿公司，公司運(yùn)營(yíng)效率還不高，凈利潤(rùn)率水平仍較低，未來(lái)可以改善的空間也比較大。
    下一個(gè)階段的增長(zhǎng)點(diǎn)：
    1）隨著青島基地建成投產(chǎn)，產(chǎn)能不足特別是高端冰箱產(chǎn)能不足的問(wèn)題得到解決，不再成為約束企業(yè)發(fā)展的瓶頸。
    2）公司目前廣告投入很少，隨著產(chǎn)能瓶頸解決，現(xiàn)金流寬松，未來(lái)營(yíng)銷推廣將加大力度。
    3）伴隨著公司新品增多產(chǎn)品品質(zhì)提升，公司盈利增長(zhǎng)，股價(jià)攀升，品牌號(hào)召力也在不斷提升中。
    4）公司產(chǎn)品線會(huì)進(jìn)一步梳理完善，高端產(chǎn)品的推出數(shù)量、速度將不斷提高。
    5）充分利用大股東的渠道資源還大有文章可做，特別是出口渠道。
    投資建議：
    在大股東的支持下，公司可以改善的環(huán)節(jié)還很多，在收入規(guī)模和盈利水平上還有較大提升空間，盈利增長(zhǎng)具有可持續(xù)性。未來(lái)不排除增發(fā)方式加大企業(yè)擴(kuò)展速度。公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)13 年P(guān)E10 倍，PS0.55 倍，長(zhǎng)期看好。盈利預(yù)測(cè)：公司2013-15 年收入分別為241、283 和330 億元，同比增27%、18%和17%；凈利潤(rùn)分別為13.5、17.2 和21.6 億元，同比增88%、27%和26%；EPS 為1.00、1.27和1.59 元。繼續(xù)維持“推薦”評(píng)級(jí)。