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事件：
    大股東擬間接 增持上市公司。公司控股股東博威集團擬通過全資子公司博威集團（香港）收購曾鐘欽持有的冠峰亞太100%股權(quán)，間接增持上市公司。冠峰亞太目前持有上市公司18.6%（4000 萬股）股權(quán)，為第二大股東。交易支付對價為8370 萬美元，折合12.8 元/股（基于2 月25 日匯率中間價），較當前股價折價13%。
    控股股東未變，持股比例高達70.4%。收購前，控股股東博威集團通過一致行動人鼎順物流持有上市公司51.79%的股權(quán)，通過此次收購，控股股東將實際持有上市公司70.4%的股權(quán)，控股權(quán)未變。
    評論：
    大股東擬間接增持，彰顯對公司發(fā)展信心。本次擬增持驗證我們此前判斷，盡管大股東IPO 首發(fā)股份于1 月份解禁，大股東選擇增持，打消市場對其可能減持的擔憂，同時彰顯對公司長期發(fā)展信心。
    業(yè)績潛在加速增長是大股東信心的基石。我們認為，博威合金將迎來業(yè)績快速釋放期。邏輯如下：1）IPO 募投產(chǎn)能將從此前規(guī)劃的4.8 萬噸/年，增加至7.8 萬噸/年，解決公司產(chǎn)能瓶頸；2）產(chǎn)能釋放將被市場有效消化。公司作為無鉛銅全球龍頭，將充分受益于歐美等地區(qū)2014 年開始實施的無鉛法案；3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、費用可控。新產(chǎn)品優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，且有望同老產(chǎn)能形成協(xié)同效應(yīng)，帶來業(yè)績加速增長。
    詳見深度報告《攻守兼?zhèn)?，產(chǎn)品升級加速盈利釋放》（2014.01.20）。
    業(yè)務(wù)擴張步伐或加快。我們認為，博威合金當前極低的負債率（僅20%，遠低于銅加工上市公司均值52%）為其后期加大財務(wù)杠桿、開展對外擴張留下極大空間。大股東的大規(guī)模增持將加速其利用上市公司平臺整合資源和對外擴張的步伐。
    維持增持評級。我們維持預(yù)測：2013-2015 年EPS 分別為0.42/0.54/0.78元，同比增長-16%/29%/45%。維持目標價18.9 元，對應(yīng)2014 年35倍PE，空間28%，增持評級。
    催化劑：季報業(yè)績逐步兌現(xiàn)；對外擴張取得實質(zhì)性進展。
    風險：鋅合金下游認證放緩；銅合金板帶盈利水平受限拖累業(yè)績。