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>> 申銀萬國(guó)-四川九洲(000801)高管增持凸顯信心,進(jìn)入通航有助二次成長(zhǎng)-140226
上傳日期:   2014/2/26 大?。?/td>   264KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   李曉光
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    九洲今日公告,公司董監(jiān)高委托綿陽九華投資管理中心通過二級(jí)市場(chǎng)增持公司股票19.79 萬股,增持價(jià)格為14.445 元/股,本次增持之后公司董監(jiān)高共持有公司股票約114 萬股。
    高管增持凸顯對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)的信心。公司通過參股九洲空管30%的股權(quán)進(jìn)入通航領(lǐng)域,九洲空管主要產(chǎn)品ADS-B 在國(guó)內(nèi)具有壟斷地位,從競(jìng)爭(zhēng)格局來講,受制于資質(zhì)的問題,相比較于其他環(huán)節(jié),ADS-B 產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)格局將更加良好。
    在空域放開,基建先行的情況下,產(chǎn)品的放量和利潤(rùn)率的維持將使得九洲空管業(yè)務(wù)的利潤(rùn)迎來爆發(fā)式的增長(zhǎng)。
    作為機(jī)頂盒龍頭企業(yè),高清化保障公司盈利能力。由于高清機(jī)頂盒的均價(jià)約為傳統(tǒng)標(biāo)清機(jī)頂盒的2 倍,毛利率較標(biāo)清機(jī)頂盒高5 個(gè)百分點(diǎn)以上,因此在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定的情況下,隨著機(jī)頂盒高清化的逐步開展,將成為行業(yè)未來幾年最大的驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)公司也已經(jīng)開發(fā)了多款擁有不同配置和功能側(cè)重的OTT機(jī)頂盒產(chǎn)品,并計(jì)劃向終端用戶推廣OTT 機(jī)頂盒。
    背靠九州集團(tuán),業(yè)務(wù)拓展值得期待。上市公司通過現(xiàn)金獲得集團(tuán)公司下屬的空管公司30%的股權(quán),在對(duì)上市公司進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展的同時(shí),也表現(xiàn)出集團(tuán)公司對(duì)做大做強(qiáng)上市公司的意愿??紤]到集團(tuán)公司作為國(guó)內(nèi)軍工骨干企業(yè),還擁有軍用雷達(dá)、敵我識(shí)別系統(tǒng)等優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),因此后續(xù)上市公司業(yè)務(wù)的拓展也值得期待。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2013-2015 年公司將實(shí)現(xiàn)收入30.48/33.99/37.97億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為0.85/1.21/1.40 億元, EPS 分別為0.19/0.26/0.30元,我們維持“增持”評(píng)級(jí)。
    
 
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