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事件：
    公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，13 年全年收入和利潤(rùn)分別為14.59 億元和1.75 億元，同比增長(zhǎng)32.5%和56.74%，收入和利潤(rùn)高增長(zhǎng)且利潤(rùn)增速顯著高于收入增速；分季度看，四季度凈利潤(rùn)約4000 萬元，對(duì)應(yīng)EPS 0.07元，（去年同期1879 萬元，EPS0.03 元），同比大幅增長(zhǎng)112%；同比來看，1-4 季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%，29%和58%，112%，業(yè)績(jī)上升趨勢(shì)十分顯著，進(jìn)入高增長(zhǎng)期。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因?yàn)椋?）持續(xù)優(yōu)化和完善“合同耗材能源管理”的商業(yè)模式，依托技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)和商業(yè)模式優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司的銷售規(guī)模得到了持續(xù)的提升。2）持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新及以質(zhì)量、成本為導(dǎo)向的全流程精細(xì)化管理，盈利能力得到顯著提升。3）通過產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈并完善產(chǎn)業(yè)布局，為擴(kuò)大銷售規(guī)模和增強(qiáng)盈利能力提供了新的動(dòng)力。我們研判，隨著公司“合同耗材能源管理”商業(yè)模式的持續(xù)推進(jìn)、工業(yè)耗材固廢產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善以及新型煤制油/氣需求的持續(xù)拉升，公司成功地又傳統(tǒng)的耐材銷售轉(zhuǎn)變?yōu)楹贤牟哪茉垂芾砑肮I(yè)固廢循環(huán)利用服務(wù)公司，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)且進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。
    公司投資亮點(diǎn)：1）全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)32.5%，超之前預(yù)期，4 季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到112%，環(huán)比上升態(tài)勢(shì)十分顯著；2）公司合同耗材能源管理的獨(dú)特之處是無前期固定資產(chǎn)投入，不占用自有資金，僅僅是當(dāng)期耗材與服務(wù)成本的付出，極大規(guī)避傳統(tǒng)合同能源管理模式的風(fēng)險(xiǎn)；3）通過對(duì)整條工藝線能源與耗材的深入理解與優(yōu)化，為客戶節(jié)約10-20%左右的耗材消耗，與客戶分享節(jié)能帶來的綜合收益，成為真正耗材+能源的綜合管理商；4）源于公司收入80%來源于合同耗材+能源管理模式，毛利率達(dá)到>30%,而傳統(tǒng)耗材企業(yè)僅13-16%點(diǎn)毛利率，凈利率高于傳統(tǒng)耐材企業(yè)6 倍；5）源于合同耗材+能源管理帶來的能耗利潤(rùn)分成，造就公司在耐材行業(yè)整體毛利率僅13-16%個(gè)點(diǎn)、兩成企業(yè)虧損的情況下，未來3 年進(jìn)入毛利率超30%，凈利潤(rùn)超50%以上高增長(zhǎng)平臺(tái)期。預(yù)計(jì)13-15 年年均利潤(rùn)增速超60%,對(duì)應(yīng)EPS 0.31 元，0.5 元和0.73 元，對(duì)應(yīng)PE 為27 倍，16倍和11 倍，相比于A 股合同能源管理公司14 年30 倍PE，給予公司14 年25 倍PE，則目標(biāo)價(jià)12.5 元，持續(xù)給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。