>> 民生證券-合眾思壯(002383)業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果初現(xiàn)-140228
| 上傳日期： |
2014/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
張彤宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
公司發(fā)布2013 年度業(yè)績快報，營業(yè)總收入為63,481.02 萬元，同比增長52.97%，歸屬上市公司股東凈利潤983.94 萬元，同比增長117.85%。
二、 分析與判斷
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效果顯現(xiàn)，營收與業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長
2013 年公司對經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行了重新梳理，將著力點(diǎn)從大眾市場轉(zhuǎn)向高價值的行業(yè)市場，進(jìn)一步聚焦專業(yè)市場的細(xì)分領(lǐng)域，通過增強(qiáng)行業(yè)大客戶拓展，提高了專業(yè)市場的銷售收入，使公司整體營收同比增長了52.97%。同時，公司部分相關(guān)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)的毛利率提高也帶動了公司整體利潤率的提升，為全年業(yè)績扭虧為盈奠定了基礎(chǔ)。
公司出售子公司北京合眾思壯導(dǎo)航股權(quán)所帶來的投資收益，也是業(yè)績增長的重要因素。而從公司前三季度虧損0.44 億元，出售子公司取得凈利潤0.55 億元，全年業(yè)績983.94 萬元來看，公司從北斗導(dǎo)航位置服務(wù)公司獲得項(xiàng)目所得3500 利潤應(yīng)該是計(jì)入了下一年度，為2014 年業(yè)績打下基礎(chǔ)。
參股公司的可穿戴類產(chǎn)品熱銷，來自平臺建設(shè)的訂單將持續(xù)增厚公司業(yè)績公司參股的北斗導(dǎo)航位置服務(wù)公司已正式運(yùn)營，首批可穿戴類衛(wèi)星定位產(chǎn)品上線后熱銷。“凱步關(guān)愛”衛(wèi)星定位器系列產(chǎn)品的首批是名為“跟屁蟲”的車用產(chǎn)品，于去年底在京東商城上線后，2000 臺產(chǎn)品在15 小時內(nèi)銷售一空。公司計(jì)劃在未來每個季度，都再向市場推出一款針對家人或?qū)櫸锏鹊目纱┐餍l(wèi)星定位產(chǎn)品。按計(jì)劃，2014 年公共平臺將發(fā)展10 萬用戶，其中凱步關(guān)愛用戶將達(dá)5 萬戶。預(yù)計(jì)隨著平臺用戶的增長和系統(tǒng)訂單的釋放，公司業(yè)績將得到持續(xù)增厚。
聚焦兩大業(yè)務(wù)方向，北斗警務(wù)終端和農(nóng)機(jī)終端獲得國家3200萬元補(bǔ)貼在業(yè)務(wù)層面確立了兩大發(fā)展方向，即高精度應(yīng)用和移動互聯(lián)應(yīng)用。高精度應(yīng)用包括精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、智能駕考、高精度測量等；移動互聯(lián)應(yīng)用包括公共安全、移動GIS 等。
14 年初，公司申報的“基于北斗高精度測量技術(shù)的農(nóng)機(jī)前裝終端研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”和“北斗手持警務(wù)終端研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”分別獲得了中央財政1600 萬元的補(bǔ)貼，將增厚公司13-15 年業(yè)績。除此次首批經(jīng)費(fèi)外，預(yù)計(jì)未來公司還將持續(xù)獲得相關(guān)補(bǔ)助。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年將實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.05、0.55 和0.85 元。維持“強(qiáng)烈推薦”評級，公司合理估值區(qū)間在27.5~30.25 元。
四、 風(fēng)險提示：
公安和農(nóng)業(yè)市場拓展慢于預(yù)期。
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