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     事件  平安銀行2013 年凈利潤同比增長14%至152.3 億元，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.16 元并轉(zhuǎn)增0.2 股。  簡評  13 年，凈利潤增13%，低于預(yù)期  13 年，EPS1.86，凈利潤152 億，同比增13%，低于預(yù)期，主要原因是計(jì)提了68.9 億撥備，較去年增長120%。信用成本提高到0.84%。  13 年，撥備前凈利增30%，超預(yù)期  13 年，撥備前凈利潤增長30%。  13 年年末，不良貸款提高到75 億，通過增加撥備計(jì)提，撥貸比小幅提高到1.79%，撥備覆蓋率維持在201%。  13 年年末，總計(jì)核銷32 億，4 季度單季核銷23 億。通過加大核銷，不良率下降到0.89%，4 季度，不良率環(huán)比下降。  借助加大不良核銷，增加撥備計(jì)提力度，平安銀行確保了資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定，同時(shí)減輕后續(xù)撥備計(jì)提壓力。  2013 年年末，逾期率提高到2.01%，較2012 年提高0.7%。  13 年，其他基本面表現(xiàn)優(yōu)異  13 年，利息凈收入同比增23%，4 季度凈息差2.52%，環(huán)比提高， 同業(yè)業(yè)務(wù)壓縮；手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入同比增83%，投行業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)收入大幅提高；收益結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，非息收入占比提高到322%。  4 季度，單季出現(xiàn)的正面情況  4 季度單季，凈利潤同比增11.7%，環(huán)比下降；撥備前凈利潤同比增 41.5%，環(huán)比提高；  4 季度單季，凈息差2.54%，環(huán)比提高21bp；其中生息資產(chǎn)收益率為5.59%，環(huán)比提高22 個(gè)bp；付息負(fù)債成本率為3.19%，環(huán)比提高2 個(gè)bp；凈利差2.40%，環(huán)比提高21bp。  面對利率市場化沖擊，平安銀行的集團(tuán)化優(yōu)勢得以顯現(xiàn)，付息負(fù)債成本率沒有出現(xiàn)明顯提高；而隨著資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，生息資產(chǎn)收益率提高幅度更為明顯。  4 季度單季，手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入占比為21%，占比保持穩(wěn)定， 收益結(jié)構(gòu)變化不大。  投資建議 13 年4 季度，平安加大撥備計(jì)提力度，全年撥備后凈利潤同比增13%，低于預(yù)期，但利息凈收入和非息凈收入同比都出現(xiàn)高增長， 而4 季度單季，凈息差環(huán)比明顯回升。預(yù)測14 年凈利潤180 億， 同比增18%，攤薄后EPS 為1.89 元，對應(yīng)14 年P(guān)E/PB 為5.7/0.86。維持"買入"評級。