>> 聯(lián)訊證券-三諾生物(300298)年報點評：產(chǎn)品不斷推新，手機血糖儀增加看點-140311
| 上傳日期： |
2014/3/11 |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
丁思德 |
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事件：
2013年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.49億元，同比增長32.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元，同比增長28.32%；歸屬母公司所有者凈資產(chǎn)9.71億元，同比增長14.9%；基本每股收益1.25元。公司擬每10股轉(zhuǎn)增5股并派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元。
點評：
1、專注糖尿病檢測領(lǐng)域。公司是國內(nèi)最早的生產(chǎn)血糖監(jiān)測系統(tǒng)產(chǎn)品的廠商之一，主營業(yè)務(wù)是利用生物傳感技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售即時檢測(POCT)產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為微量血快速血糖測試儀及配套血糖檢測試條。公司始終致力于利用生物傳感技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售即時檢測產(chǎn)品，專注于中國血糖儀的普及推動及血糖管理事業(yè)的發(fā)展。2013年公司通過不斷增強品牌影響力、深化市場開拓和優(yōu)化營銷渠道等措施，使得血糖監(jiān)測產(chǎn)品（儀器和試條）的銷量均較去年大幅增加，這也是公司收入保持高速增長的主要原因。
2、產(chǎn)品不斷推新，手機血糖儀增加看點。公司不斷推進現(xiàn)有產(chǎn)品的升級，加速生產(chǎn)設(shè)備和工藝流程的優(yōu)化改進。公司投資的北京糖護科技主導(dǎo)開發(fā)手機血糖儀，三諾生物網(wǎng)站顯示2014年2月糖護士手機血糖儀獲得國家食品藥品監(jiān)督管理局許可證授權(quán)，項目目前處于即將量產(chǎn)階段，這種針對移動終端平臺的智能血糖儀，為公司基于移動物聯(lián)網(wǎng)平臺的糖尿病預(yù)防、監(jiān)測、診斷等數(shù)字化管理服務(wù)領(lǐng)域及相關(guān)云端數(shù)據(jù)建設(shè)等領(lǐng)域業(yè)務(wù)的開拓奠定基礎(chǔ)。除此之外，公司研發(fā)團隊基本完成了熒光定量尿微量白蛋白、醫(yī)院臨床檢測專用型號（黃金電極）血糖儀、尿酸/血糖雙功能監(jiān)測儀等創(chuàng)新型即時檢測產(chǎn)品的研發(fā)工作，部分產(chǎn)品已獲得了注冊證書，新產(chǎn)品的不斷研發(fā)為公司持續(xù)長遠(yuǎn)的發(fā)展提供了保障。
3、海外市場不斷開拓，募投項目打破產(chǎn)能瓶頸。2013年，公司收到海外客戶TISA公司（為公司加勒比海及拉美地區(qū)的獨家經(jīng)銷商）的兩筆采購兩批血糖測試儀及配套試條的訂單，涉及的總金額為835萬美元，分兩年確認(rèn)收入，這將對2014年公司的海外業(yè)務(wù)產(chǎn)生有利影響；同時公司還與TISA公司續(xù)簽了《OEM生產(chǎn)及獨家經(jīng)銷合同》的補充協(xié)議（框架性合作協(xié)議），同意將雙方合作期限延展至2016年7月5日，這為公司未來幾年在海外市場的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；2013年9月底，公司宣布在全球糖尿病患者人群第二大國的印度投資設(shè)立公司，這進一步推進了公司全球化發(fā)展目標(biāo)；2014年2月份，公司公告擬使用超募資金2.64億元購匯，分兩期認(rèn)購華廣生技擬發(fā)行的不超過1100萬私募股份，持有不超過20%的華廣生技股份，成為其第一大股東，有助于公司進一步拓展海外市場。2013年三季度，公司位于長沙麓谷國家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的募投項目之一的“生物傳感器生產(chǎn)基地”一期工程（亞洲最大血糖儀生產(chǎn)基地，設(shè)計產(chǎn)能年產(chǎn)血糖儀500萬臺，配套血糖測試試條5億支的產(chǎn)能）全部建成投產(chǎn)，并正式投入使用，破解了長期困擾公司的產(chǎn)能瓶頸問題。
4、盈利預(yù)測。預(yù)計公司2014-2016年凈利潤增速分別為26.7%、24.9%和22.7%，EPS分別為1.58、1.97和2.41元，目前股價對應(yīng)PE分別為48、38和31倍。看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展，給予公司“增持”評級。
5、風(fēng)險提示：1）海外市場拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；2）產(chǎn)品安全性風(fēng)險；3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險。
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