>> 廣發(fā)證券-航天信息(600271)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,凈利潤增長符合預(yù)期-140317
| 上傳日期： |
2014/3/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，康健，惠毓倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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營業(yè)收入略低于預(yù)期，凈利潤增長符合預(yù)期
2013 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,658,246 萬元，同比增長14%；銷售費(fèi)用38,687 萬元，同比增長30%；管理費(fèi)用71,182 萬元，同比減少3%；歸屬于公司股東的凈利潤109,253萬元，同比增長7%；歸屬于公司股東的扣非后的凈利潤104,620 萬元，同比增長4%，營業(yè)收入略低于171 億的經(jīng)營計劃，但凈利潤增長符合我們的預(yù)期。2014 年公司經(jīng)營計劃力爭實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入192 億元。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，降低稅控業(yè)務(wù)利潤占比
從公司主營細(xì)分產(chǎn)品來看，增值稅防偽稅控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入278,675萬元，同比減少2%，毛利率45％，比上年下降0.36%，雖然“營改增”行業(yè)擴(kuò)大、漢字防偽試點(diǎn)推廣發(fā)展迅猛，但公司可能面臨傳統(tǒng)稅控系統(tǒng)的大幅降價及服務(wù)費(fèi)的進(jìn)一步下調(diào)的風(fēng)險，配套產(chǎn)品銷量也可能會隨之下滑，而網(wǎng)絡(luò)發(fā)票與電子發(fā)票尚未大規(guī)模興起；網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長，實(shí)現(xiàn)收入412,598 萬元，同比增長37%。此外，公司以40,680 萬元收購北京捷文60%股權(quán)，10,829 萬元收購深圳德誠56%股權(quán)，外延擴(kuò)張進(jìn)軍金融支付領(lǐng)域，我們預(yù)計外延式并購不會停止。公司近年來不斷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和升級，降低稅控業(yè)務(wù)利潤占比，目標(biāo)到2020 年，實(shí)現(xiàn)非稅業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)率超過70%。
電子發(fā)票業(yè)務(wù)進(jìn)展順利
公司電子發(fā)票業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，2013 年12 月28 日，公司電子發(fā)票系統(tǒng)已在上海試點(diǎn)正式開出了電子發(fā)票，整個系統(tǒng)運(yùn)行良好。與京東商城已達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同建設(shè)電子發(fā)票相關(guān)應(yīng)用。目前電子發(fā)票主要是針對個人，因此對公司傳統(tǒng)增值稅防偽稅控系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)充，公司有望借助電子發(fā)票實(shí)現(xiàn)向平臺型企業(yè)轉(zhuǎn)型。
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