久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    1、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定的重要支撐
    2013年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入8.2億元，同比增長(zhǎng)35.5%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)在營業(yè)利潤(rùn)中的占比由36%升至76.09%，是業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定的重要支撐。其中約定購回式證券交易業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)取得收入296.46萬元，對(duì)公司收入的多元化做出了一定貢獻(xiàn)。
    2、投行業(yè)務(wù)潛力巨大
    公司投資銀行業(yè)務(wù)收入1.7億元，同比增長(zhǎng)-58.9%，其下滑主要受到IPO暫停的政策影響。
    截至2013 年末，公司IPO項(xiàng)目在會(huì)25家，已過會(huì)2家，合計(jì)27家，位居上市券商第五位，中小券商第一位（如圖1）。可以預(yù)期IPO開閘后，投行業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)釋放將十分喜人。
    引入主承銷自主配售后，有利于券商培育機(jī)構(gòu)客戶，建立、培育自己的銷售網(wǎng)絡(luò)，增強(qiáng)銷售定價(jià)能力。國金證券的研究能力突出（如圖2），對(duì)機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力較強(qiáng)，在券商回歸中介本色的過程中，將會(huì)有突出的表現(xiàn)。
    3、互聯(lián)網(wǎng)金融布局領(lǐng)跑同業(yè)
    公司在2014年2月20日首推“傭金寶”網(wǎng)頁端產(chǎn)品，備受市場(chǎng)關(guān)注。3月7日，公司又上線了“傭金寶”的移動(dòng)端產(chǎn)品（IOS系統(tǒng)）。
    互聯(lián)網(wǎng)金融布局或使公司實(shí)現(xiàn)彎道超車。目前公司的營業(yè)部數(shù)量在上市券商中最少，僅為32家，股基市場(chǎng)份額為0.7%左右。憑借傳統(tǒng)的布網(wǎng)方式公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中趕超同業(yè)可能性極小，而互聯(lián)網(wǎng)金融的布局或?qū)⑹构境晒δ嬉u。預(yù)計(jì)“傭金寶”移動(dòng)端產(chǎn)品推出后每日開戶數(shù)有望得到進(jìn)一步提升，而在合規(guī)條件下打通賬戶體系將是公司的殺手锏，使得騰訊幾億用戶在實(shí)名情況下成為公司的客戶，這對(duì)國金證券目前20多萬的個(gè)人客戶數(shù)而言存在極大增長(zhǎng)。
    4、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值
    目前公司股價(jià)主要取決于互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略的實(shí)施情況。預(yù)計(jì)2014-2016年EPS分別為0.29元、0.38元、0.51元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為75.6倍、58.7倍、43.7倍。首次給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示
    互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略實(shí)施不及預(yù)期；市場(chǎng)交易量下滑。