>> 招商證券-掌趣科技(300315)-股權激勵授予，手游龍頭再啟程-140326
| 上傳日期： |
2014/3/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
陳虎，顧佳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司公告股權激勵授予，授予日為2014年3月24日。同時公司公告聘任鐵雷先生為公司副總裁。公司作為A股率先提出內(nèi)生+外延雙輪驅動的游戲龍頭，已成長為行業(yè)絕對龍頭，我們看好公司未來持續(xù)并購的能力以及打造以手游為核心的泛娛樂化集團的戰(zhàn)略，維持 “強烈推薦-A”投資評級。
確定股權激勵成本，期待團隊大顯身手。根據(jù)調(diào)整，本次股權激勵最終共涉及高管及員工147人，被激勵高管六人。其中董秘何佳、財務總監(jiān)黃迎春等高管均為上市后引進人才，在股權激勵之前均未持有公司股票，本次股權激勵解決了核心高管尤其是后期引進人才的激勵問題。公司行權條件中，2013-2017年歸屬母公司凈利潤不低于1.35億、1.92億、2.49億、3.24億、4.05億元（由于本次激勵草案發(fā)布時公司對于玩蟹以及上游信息的并購仍在審核階段，因此并未將其利潤列入考核）。本次股權激勵后，核心人才的激勵機制得到理順，員工的利益與股東利益得到很好綁定。
公司外延成績優(yōu)秀，將持續(xù)以游戲為核心。公司是A股率先進行游戲并購，并提出內(nèi)生+外延雙輪驅動的手游公司。公司在2013年3月公告收購領先頁游研發(fā)商動網(wǎng)先鋒，隨后在2013年10月公告收購一線手游研發(fā)商玩蟹科技以及上游信息，至此，公司在頁游和手游領域均位居國內(nèi)一線。
而動網(wǎng)先鋒在被并購后業(yè)績增速大幅提高，說明公司并購戰(zhàn)略非常成功。
圍繞手游打造泛娛樂化巨頭。掌趣科技在保持游戲行業(yè)的領先地位的同時，公司按照精品化、平臺化、國際化、娛樂化的戰(zhàn)略不斷的擴充游戲的外延領域，以游戲為核心變現(xiàn)模式，整合各類IP資源，打造數(shù)字娛樂集團。包括更改募投資金投向加大對IP的投入以及增資歡瑞世紀，均是公司泛娛樂化戰(zhàn)略的執(zhí)行，此戰(zhàn)略進一步打開了公司的成長空間。
維持“強烈推薦-A”投資評級。我們預測公司2013-2015年EPS分別為0.49元、0.63元和0.84元，對應PE為68.3倍，53.1倍和39.9倍，我們看好公司的持續(xù)并購能力以及數(shù)字娛樂化戰(zhàn)略，維持 “強烈推薦-A”投資評級；
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